中国信贷繁荣恐为假象 实体经济依旧原地踏步

汇通财经APP讯——
中国在1月份再现信贷繁荣，但其实际作用可能并不如想象的重要。总体的信贷在1月份增长非常强劲，其中心银行贷款和房产按揭增长最为迅速。社会融资总量的增长速度达到了12.7%，为10个月来最高水平，相对于12月有很大的提升。看好中国的投资者认为中国的刺激政策正在对经济产生作用。

但信贷繁荣可能只是一个假象，社会融资总量可以低估了信贷的增长。中国政府在去年推出了地方政府债务置换的项目，债务置换本质上是让地方政府通过直接发行债券来替换存量债务或为其再融资，而此前存量债务主要经由地方融资平台通过银行贷款或信托累积形成。银行贷款被计入社会融资总量，但债券却没有。

但是，信贷繁荣似乎对于实体经济还没有什么实际的影响。其中一个原因可能是虽然真实利率下降，但下降的程度对于工业贷款人来说还不足够。第四季度的加权平均贷款利率为5.27%，而前年同期的利率为6.78%。另外，现在中国的债务水平为GDP 的220%，并且还在增加，许多的信贷是用来偿还旧的债务，而不是进行新的商业活动。

1月份出现信贷繁荣存在季节因素。因为银行的贷款配额在1月份重置，所以，1月份一般都会出现大的信贷增长。并且由于农历新年即将到来，有许多的贷款业务都会急于在新年之前完成。

澳新银行(ANZ)表示，由于人民币的贬值，中国公司会偿还离岸的美元债务并且以本国债务来置换。这是一种避险的行为，不是真正的信贷增长。

信贷增长还没有对实体经济产生影响，作用有可能会在接下来的几个月显现。但也有可能这些信贷增长依然阻挡不了经济的下滑，那样的话，再多的信贷增长也是徒劳。