中国无惧经济放缓 中国央行或暂停降息

汇通财经APP讯——

就在去年实行了一连串的刺激政策之后，中国央行(PBOC)近期重归平静。这也使得依赖于央行持续宽松政策的投资者感到失望。

当中国央行(PBOC)在中国经济增长速度为四分之一个世纪以来最慢的时候向更广泛的中国经济提供必要的刺激手段时，中国央行(PBOC)正落后于历史曲线，这提高了中国经济在未来的几年放缓或变得更糟的可能性。

由瑞士信贷(Credit Suisse)提供的下面这个图表有助于解释为什么许多人认为银行可以做更多的事来刺激经济。这个图表跟踪了中国的一年期贷款基准利率和五年期的前五年的平均真实利率，它也会根据生产者价格的变动作调整。

上图显示，中国的一年期名义基准利率仅为4.35%，根据最近的通货紧缩调整之后，实际贷款利率仍明显高于目前，这扼杀了中国工业企业的盈利能力。

尽管这拖累了经济，但瑞士信贷(Credit Suisse)的分析师陶冬和邓伟深认为，中国央行不太可能在未来几个月打开货币水龙头，并且他们进一步提供六个原因解释为什么政策制定者将赞成使用其他机制刺激经济。

下文是本周早些时候发布的一份研究报告的一个片段。

我们希望在未来的几个月保持这种情况，尽管目前市场希望看到更多的货币宽松政策，其原因如下：

首先，政府计划更多地依赖于财政政策。第二，供给经济学派已经成为了中国的潮流。第三，货币稳定更为重要。第四，1月银行贷款的激增使中国央行(PBOC)不愿释放进一步的货币宽松。第五，强大的公司债券市场已经提供了一个可替代的信贷来源。第六，中国政府比市场对经济增长前景更有信心。

在他们看来，至少在表面上，中国政府比金融市场的人更不关心经济前景，陶冬和邓伟深对中国经济并不乐观，他们表示经济增长将在2016年上半年进一步减速，但这还不足以迫使中国央行(PBOC)实行的“一个巨大的刺激”。

尽管他们预期中国不会进行明显的货币刺激，但他们认为，企业现金流或不良贷款进一步减速可能会使中国央行(PBOC)在今年年中实施扩张性的货币政策。这也将增加人民币进一步贬值的风险。