持续低油价能让页岩油行业消失？沙特土豪太傻太天真

汇通财经APP讯——周三(2月17日)，受俄罗斯和沙特牵头达成冻结产量计划得到伊朗支持的消息的提振，美国纽交所3月原油期货价格收盘上涨1.62美元，涨幅5.58%，报30.66美元/桶。

之前，OPEC国家代表不得不和最大非OPEC产油国俄罗斯坐下来商讨冻结原油产能这一问题，如果这一会谈说明了任何问题的话，那就是：OPEC作为价格同盟的使命已经结束，而且OPEC对于美国的非常规石油生产企业也没有支配权，除了通过不断压低价格试图使这些公司破产。

下图来自德意志银行，显示如果油价上升并保持在35美元/桶的水平，石油和天然气公司的平均净债务与利息折旧摊销前收入的比率。


该图显示，如果油价在30美元/桶左右，美国能源企业的资产负债表将承受巨大压力。为什么35美元/桶很重要？伍德—麦肯兹(Wood Mackenzie)最近对超过10000个油田进行调研，其报告显示，若油价低于35美元/桶，世界上仅有4%（或者每天340万桶）的石油供应处于亏损状态。

该研究还显示，即使是美国大部分页岩油和致密油生产企业——这些企业因为生产成本偏高而成为焦点——也只有在布伦特油价“大大低于30美元/桶”才会出现亏损。

这无疑会让沙特等国家感到沮丧。尽管市场广泛担忧会出现严重的供应崩溃，但是自2014年年末，服务业成本的严重通缩及油企更高的钻井效率使得美国的页岩油产量面对于较低的价格比市场最初预期的要更加有弹性。

Wood Mac指出，由于去年美国的生产成本大幅下降，当布伦特油价处于35美元/桶时，美国每天仅有19万桶原油处于负现金流状态。

而去年来自研究机构的一份类似的报告显示，当布伦特油价在40美元/桶时，美国每天大约有高达150万桶的原油产量面临被关闭的风险。当时预计，美国页岩油会在布伦特油价处于“35美元以上”时出现负现金流。

上个月，国际能源署(IEA)预估今年非OPEC产油国的原油产量每天将会下降60万桶，是近25年来的最大下滑。2015年，非OPEC产油国的产量每天增加140万桶，2014年每天增加240万桶。

但是，如果沙特不纠正其基本错误的话，所有这些都是无关紧要的。一直以来，沙特方面都寄望能够通过增产打价格战的方式来击垮美国页岩油开采商。但之前，《华尔街日报》已经很快意识到沙特的错误，并表示：“即使一轮石油企业破产潮也不能使原油产量下降”。

至于原因，《华尔街日报》表示，“对很多投资者来说，他们的疑惑在于一系列的破产并不一定会导致全球原油产量下降。公司需要现金偿付他们的债务，因此在整个破产过程中，油井不可能会停止运作。事实上，这些油井会卖给资金更宽裕的买家，这些买家有充足的资金使生产进行下去甚至提高产量。”