叶子
本周最劲爆的一条经济新闻就是一月份中国贷款总量创新高。根据国际市场新闻社(MNI)，二月迄今新增贷款与一月同期的水平类似。二月迄今贷款总额已经达到约人民币20万亿。如果社会融资总量（TSF）成分以和一月份相同的速度上涨，则两个月内新增的中国债务总量将超越6.5万亿人民币，或1万亿美元！这大约等同于美联储QE3期间整整一年投入到美国经济中的资金。
一月中国社会融资总量攀升至3.42万亿人民币，超过五千亿美元，新增银行贷款达到2.51万亿人民币。
经济学家解读称，2016年是“十三五”开局之年，各类项目推进实施进一步带动融资需求，尤其是中长期信贷。此外，年初信贷的季节性特征也是1月人民币贷款创单月新高的一个原因。许多经济学家曾预计，随着政府项目贷款接近尾声，二月份贷款将大幅放缓。
然而，MNI表示：“一月份新增贷款增长意外强劲是暂时的这种观点可能不成熟，因为中国许多城市的银行官员称，2月份的新增贷款看起来同样强劲，甚至是在2月中旬经历了为期一周假期的情况下”。根据MNI，二月新增贷款与一月同期的水平类似，迄今贷款总额已经达到约人民币20万亿。
MNI补充道，这个总量还是在农历新年假期使得工作日较少的基础上获得的，这意味着二月每个工作日的贷款数量更多。
这也说明，如果TSF成分以和一月份相同的速度上涨，则两个月内新增的中国债务总量将超越6.5万亿人民币，或1万亿美元！这大约等同于美联储QE3期间整整一年投入到美国经济中的资金。
增长量是惊人的。MNI报道，多个原因使得二月份贷款增长并没有较一月份变得温和。
首先，中国的银行通常试图在年初尽可能多的把钱贷出去，以最大限度地提高今年剩余时间的利息收益。
其次，中国企业一直在偿还外债，因预期人民币将继续走软，并且这一过程预计将放缓。
第三，帮助提振一月份数据的政府基础设施项目贷款在二月份并没有放缓。
瑞穗证券首席亚洲经济学家表示，“我们预计中国政府将会再一次推进公共基础设施项目以稳定放缓中的经济，这可能包括市内铁路、中部和西部省份的铁路建设，以及农业部门的改善建设。我们预测，新一轮大规模的刺激政策可能会在三月初召开的全国人大会议上宣布。”
可以肯定的是，信贷激增的直接影响如果只从短期来看将是有利的，如下图所示：
而贷款激增的缺点在于，在政府进行迫切需要的结构改革时，这可以支持经济增长，但增加了中国已经很高的债务负担。信贷增长的速度仍然远远超过名义GDP，这意味着中国借出的每一元人民币获得的经济利益要小得多。
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