锌矿收紧伦锌累计上涨近24%，总体过剩或限制反弹幅度

汇通财经APP讯——周三(2月24日)LME三个月期锌下跌近1%，目前徘徊在1723美元/吨附近。伦锌自1月中旬创2009年05月以来新低1444.5美元后，持续走高，周一最高触及1790美元，累计上涨23.9%，创4个月新高。全球锌矿收紧推动了国际锌价的快速攀升，但预计2016年全球精炼锌将处于过剩状态，后市锌价反弹或受限。


(LME三个月期锌日线图)

世界金属统计局公布数据显示，2015年全球锌市供应过剩8.1万吨，2014年全年为短缺20.9万吨。国际铅锌研究小组数据显示，2015年全球锌市供应过剩12.3万吨，2014年为短缺22.4万吨。在经历了2015年全年大规模增库存后，全球精炼锌显现出明显的过剩状态。

根据国家统计局数据，2015年国内锌矿产出出现负增长，但是国产矿加工费依然处于高位，主要是受到了进口矿的冲击。预计2016年价格将是影响矿供应的关键因素，在当前价格水平下，锌矿开工意愿将出现明显回升。

分析人士认为，推升锌价上行的最大驱动因素是锌矿收缩，锌矿进口费下降明显。2015年下半年，锌矿加工费依然处于高位，国内锌冶炼厂采购了大量的进口锌精矿。很多企业在2015年四季度已将2016年一季度的订单完成，因此一季度生产的实际加工费或依然在180美元/吨，甚至200美元/吨。如此低的加工费或有价无市。因此，目前精炼锌冶炼企业利润依然较高，开工积极性仍将维持高位。目前冶炼厂还存在一定的加工利润。2015年底冶炼利润收缩后，精炼锌产出出现一定的收紧，但依然维持增长。随着锌价的回升，冶炼利润增加，锌锭产量或将维持高位。

北京时间11:50，LME三个月期锌报1715美元/吨。