调查：中国3月降息预期有所下降，但降准预期仍然高企

汇通财经APP讯——路透周二(3月1日)公布的2016年第3期中国固定收益市场展望调查结果显示，所有参与机构预期，中国央行(PBOC)3月会维一年期存款基准利率不变，但有超过90%的机构预计年内将继续降准，显示中国未来的降准预期仍旧高企。

具体结果显示，所有参与机构预计，中国央行3月会维持一年期存款基准利率在1.5%；而只有不到10%的机构预计，未来三个月中国央行会下调一年期存款基准利率，这表明在1月信贷飙升后，市场的降息预期进一步下降。

另外，继续降准预期并未因降准兑现而下降：补充调查显示，有超过90%的机构预计年内将继续降准，其中45%的机构预计降准1-2次(一次的基准为0.5%)，34%的机构预计降准2-3次。


调查结果并显示，2016年3月全月银行间存款类机构隔夜质押式回购加权平均利率和七天期该利率，以及三月期上海银行同业拆借利率(Shibor)的预测均值分别为1.9627%、2.3338%和3.0063%，分别较2月全月实际均值下降1个基点、上升1个基点和上升1个基点。

调查结果还指出，参与机构对中央国债登记结算公司国债、金融债及AAA与AA评级中短期票据的到期收益率估值，今年2月末预测均值较1月底实际值变化幅度在下降10个基点到上升5个基点之间，利率债中长端较为谨慎；信用债在上期看空后，本期转而趋向乐观，收益率多数预期下跌。

调查结果表明，此次降准后市场乐观情绪有所提升：预期到3月底，10年期国债收益率将较2月底下降的比例为六成；不过下降幅度有限，40%的机构预测下降幅度在10个基点以内。

调查结果并称，不过此次降准后，预期10年期国债收益率3月底将较2月末走低的比例接近六成，显示市场虽然将原因多数理解为中国央行对冲流动性缺口，但债市乐观情绪仍阶段性得到提升。

中国经济下行压力未消，货币政策、财政政策和结构性改革协调配合重要性提升，然金融市场开年来持续动荡，信贷加杠杆亦超预期，降准前参与机构对3月份债市的走势展望普遍较为谨慎，利率债收益率预测值当时全面走高。

全球方面，资金流动波动，大宗商品价格下跌，英国可能脱离欧盟，经济复苏依然面临诸多挑战；不过G20上海会议期间，主要国家对财政政策重要性增强了共识，包括中国在内的部分国家，未来财政赤字率可能阶段性走升，这在后期降低全球基本面风险的同时，可能会使得全球债市承压。

中国央行3月降准公布时间为2月末的最后一个交易日，为了更加全面反映降准后的中国固定收益市场3月预期，本期展望增加了补充问卷调查，发放时间为2月29日晚8点至3月1日早9点，投票对象主要为固定收益市场投研人员，共回收99份问卷，调查结果同步呈现。

2016年第三期展望调查共有75家机构参与。其中银行类参与机构包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行等29家；证券类参与机构仍为中金公司和中信证券等19家；险资类参与机构有人寿资产等11家；包括债券私募基金在内的基金类参与机构16家。