沪深两市高开横盘，注册制出台推迟且两会间维稳是主因

汇通财经APP讯——周一(3月7日)亚市早盘，受上周末2016年政府工作报告中未提及注册制改革，同时提出增加财政支出以拉动经济增长，此外上周最后一个交易日欧美股市和大宗上涨提振市场情绪影响等多重利好影响，沪深两市今日高开。不过，目前两会进行时，市场正在解读两会传达的信息，两市盘面维持高位横盘震荡。创业板指数较大盘指数稍显强势，领涨三大股指。

板块方面，成长股较大盘股活跃，网络安全、人工智能、大数据和传媒等概念板块涨幅居前；金融、黄金珠宝、食品饮料等概念涨幅靠后，另外，银行板块是目前两市唯一下跌的板块。

机构观点：
民生证券研究院执行院长管清友表示，注册制的要害在于定价。不管注册制略微推迟，还是逐步进行，注册制度要害并不在于这里，在于它的定价。关键要阳光化、透明化，监管要做到有法可依，有必必依，执法必严，对于违规违法事件要严格按照法律处理，对于达到退市企业条件坚决给予退市。

基本面信息：
1、市场动态：
中国央行公开市场今日将进行300亿元人民币七天期逆回购操作；另外，今天有2300亿元人民币逆回购到期。

3月7日上海银行间同业拆放利率(shibor)显示市场整体流动性仍然充裕。隔夜shibor报1.9510%，上涨0.10个基点；7天shibor报2.2940%，下跌0.10个基点；3个月shibor报2.8230%，下跌0.90个基点。

截止至3月4日，上交所融资余额报4949.28亿元，较前一交易日减少81.65亿元；深交所融资余额报3462.76亿元，减少48.9亿元；两市合计8412.04亿元，减少130.55亿元。

沪深股市流通市值一周增加2.33%。沪深证券交易所的最新数据显示，截至3月4日本周最后一个交易日，沪深股市流通市值报335392亿元，一周增加2.33%。同期，沪深股市总市值报419597亿元，一周增加1.51%。两市股票平均价格为9.67元，一周上涨1.43%。

中国证券投资者保护基金公司数据显示，2月中国证券市场投资者信心指数环比上升8.7%，达到48.8。各项子指数也出现不同幅度上涨。

根据沪深交易所安排，本个交易周(3月7日至11日)两市将有14家公司共计6.6亿股限售股解禁上市流通，解禁市值共计77.36亿元。

有媒体报道，国家队上周五入场维护股市稳定。进场资金主要购买银行股。消息人士称，中国证监会部分地方分支机构要求上市公司、基金及券商等机构在两会期间采取措施，维护股票市场稳定。证监会未立即回复寻求置评的传真。

新三板今年以来已发行股票融资264.73亿元，全国中小企业股份转让系统(新三板市场)直接融资功能继续得以发挥。截至3月3日新三板累计股票发行549次，融资总金额达264.73亿元。

2、证监会新闻：
证监会表示，对2宗案件作出行政处罚，其中1宗内幕交易按，1宗中介机构违法违规案。新三板分层机制预计于2016年5月份正式实施。此外，根据证监会数据，截止至2016年3月3日，中国证监会受理首发企业754家，其中，已过会98家，未过会656家。未过会企业中正常待审企业617家，中止审查企业39家。苏州恒久光电科技股份有限公司、新晨科技股份有限公司、江苏广信感光新材料股份有限公司首发获通过。海尔施生物医药股份有限公司、欧普照明股份有限公司、上海锦和商业经营管理股份有限公司首发申请拟于3月9日上会。

证监会主席刘士余表示，监管的基本底线就是保护投资者利益，加强监管本身就是保护投资者的合法权益；对中国资本市场充满信心。刘士余还称，自己的监管思路很明确，即依法监管，从严监管，全面监管，只有监管才能保证改革的措施顺利实施。他将尽自己努力，忠于中华人民共和国法律，保护广大股民合法权益。目前，刘士余正对证监会相关工作进行调研，深港通是今年的任务。

3、交易所动态：
上交所上周信息披露三大监管重点：对热点题材开展“刨根问底”式监管问询；开展2015年年报事后审核问询，敦促上市公司披露更多有效行业信息；严防“忽悠式”增持误导投资者。

伦敦证券交易所集团CEO Rolet表示，伦敦证交所与上海证交所的联通计划，预计明年开始运行。Rolet说，正在进行的商谈进展良好，不只涉及上海证交所和伦交所，还有客户、监管者和各类主管部门及利益相关者。Rolet称，肯定是按着明年开始运行的计划在推进。

4、注册制进程：
国务院发布2016年政府工作报告，报告中未提及注册制改革。 “十三五”规划纲要草案提出，要创造条件实施股票发行注册制。引人关注的是，去年政府工作报告中明确提出过的实施股票发行注册制改革，并没有出现在今年政府工作报告中。

全国人大财经委副主任委员吴晓灵表示，实施注册制是资本市场综合改革最后的一个结果，在此过程中，法制建设、多层次资本市场建设完善都是注册制实施的基础性条件。注册制的核心是加强信息披露，在此基础上把股票公开发行的主动权交给市场。她认为，对虚假信息披露欺骗投资者、内幕交易、操纵价格等证券市场违法行为必须要严厉予以打击，但以现行《证券法》的条文，对欺诈上市等违法违规的处罚金额太低，不修法、不提高处罚力度是不行的。

5、其他信息：
2016年政府工作报告指出，将2016年国内生产总值增长(GDP)目标设在6.5%-7%的区间；预计2016年CPI增长3%左右；预计2016年财政赤字率3%；预计2016年广义货币M2增长13%左右；中国2016年计划城镇失业率控制在4.5%以内；中国2016年预期社会消费品零售总额增长11%，预期全社会固定资产投资增长10.5%。

李克强表示，促进多层次资本市场健康发展；适时启动深港通；稳健的货币政策要灵活适度；加快改革完善现代金融监管体制；探索基础设施等资产证券化；因城施策化解房地产库存；坚决打好国企提质增效攻坚战。

财政部表示，2016年将继续实施积极财政政策并加大力度。计划2016年赤字率约为3%。中国今年将严格控制债务规模，科学拟定债务限额，将提高债券发行市场化定价水平。

财政部长楼继伟表示，财政赤字可以适当提高，但也不能增长太多；还有空间扩大政府负债率。营改增中的降税造成财政减收。中国有进一步扩大赤字率的空间，但是中国不能扩大赤字太多。中国政府负债占GDP的40%，在可比国家中较低，债务还有一定空间。中国需要更好地利用这些空间。另外，楼继伟表示，个税方案已上报，教育、房贷支出将分类扣除。中国将转向综合个人所得税体系。中国将循序渐进地实施个税新体系，新体系将基于完整的资产信息。新体系下房贷利息、教育和抚养子女费用将可减税。

世界三大评级机构同时发声。穆迪表示，中国经济杠杆将进一步提高，政府或有负债面临上升风险。中国银行间债券市场的开放对信用状况有利。标普称，中国快速增长的地方政府债务不是特别糟糕。惠誉认为，中国省级可再生能源目标更加切实有效，中国新的可再生能源知道意见更具强制性。

据外媒：中国金融监管部门计划打击发放贷款用于住房首付的行为。监管部门将打击部分中介机构、开发商、小额贷款公司、互联网金融平台等发放用于购房首付款的贷款的行为。监管部门将要求商业银行对于住房贷款申请严格审查，如果首付资金来自高杠杆融资类贷款，则不应发放贷款。监管部门还将加强房地产信贷的压力测试。中国央行和银监会没有立即对此消息进行置评。


(图1：上证指数日内分时走势)


(图2：创业板指数日内分时走势)

另，截止至3月4日(周五)中国股市波动率指数(iVIX)开盘为33.28%，收盘为33.01%，3月3日收报33.12%。中国波指用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。


(图3：3月4日中国波指日内分时走势，汇通财经)


(图4：为中国波指2015年2月9日至2016年3月4日走势，汇通财经)

上周中国波指整体趋平，表明市场在经历一波上涨后显得较为谨慎。同时，两会召开前和期间，两市料以维稳为主基调。另外，基本面传递的信息较多，市场目前仍处于解读阶段。


(图5：上证指数与中国波指走势对比图，其中蓝色线为上证指数，褐色线为中国波指，汇通财经)