机构：欧洲央行或正重新考虑其策略，以避免继续降息

汇通财经APP讯——荷兰合作银行的研究团队指出，周四(3月10日)欧洲央行将现金利率下调10个基点至-0.4%，将主要再融资利率下调5个基点至0.00%；此外宣布扩大月度QE购买额至800亿欧元，并启动新一轮TLTRO(长期再融资)操作，起始时间为2016年6月，持续时间4年，非银行企业发行的投资级欧元计价债券现在包含在资产购买资格名单中。



荷兰合作银行称，这一系列的广泛且全面的宽松政策超出了预期，尽管这些措施里包含了预期的三个方面：下调存款利率、新一轮长期再融资操作以及扩大量化宽松政策。

该银行称，这些措施中的大多数在新闻发布会召开前都已经包含在新闻稿里面，显然是为了扩大市场影响。这一策略似乎奏效了，市场最初的反应是绝对乐观，尤其是高风险资产类别，例如股票和公司债券。但随后召开的欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)新闻发布会中，德拉基却表示，无需更多降息，受此影响，市场逐渐走弱。

最初主权利差收紧，德国10年国债收益率下跌近6个基点。然而，当风险资产出现“U”型转变时，收益率却比欧洲央行决策声明公布前高出5个基点。1年银行间隔夜拆借利率(Eonia)掉期上涨逾6个基点，因为德拉基声明后，进一步大幅降息的预期消退。最初欧元跌至1.0850(决策公布前为1.10)，但之后上涨至略低于1.12的水平。

根据欧洲央行人员的预测，欧元区2016年GDP增长率从1.7%降至1.4%，2017年增长率从1.9%降至1.7%。由于油价下跌，预期2016年通胀率从1%降至0.1%，2017年将下降0.3%至1.3%。预计2018年通胀为1.6%—这一水平可看做位于欧洲央行设立的“低于但接近2%”目标的最低端。

荷兰合作银行认为，这也释放了一个信号，表明欧洲央行正在重新考虑其战略。该央行理事会希望未来避免进一步降息，更愿意现在集中实施宽松措施，以增加低利率的效果。

该银行指出，全面的宽松政策实施加上德拉基的评论，都意味着欧洲央行在接下来的几个月将暂停行动，至少在6月份之前不会有更多的大动作。

该行强调，6月份后，如果欧洲央行必须采取进一步行动，可能会选择将存款利率下调10个基点。也就是说，德拉基的讲话是想让市场相信欧洲央行委员会可能正在使用混合策略。