欧银无节操放水再令瑞士央行为难，黑天鹅又要孵出？

汇通财经APP讯——上周欧洲央行意外再度大幅扩容宽松货币政策措施力度，令市场震惊，但在此过程中瑞郎相对欧元汇率波动却相对有限，这意味着行长乔丹(Thomas Jordan)治下的瑞士央行疑似已经再度干预汇市。

在不到4个月的时间内，瑞士央行再度出手，阻止瑞郎升值，以回应欧银的最新刺激政策。彭博社调查称，此举意味着在3月17日的政策会议上，瑞士央行不会降息。

瑞士央行多年来一直同欧银的宽松政策进行着斗争，而近期，两者之间的平衡已发生转变。尽管乔丹可能会说，这一变化反应出他政策上的成功，但最近的走势很大程度是源于欧洲央行行长德拉基在最新一次发布会上的措辞：欧元区不可能再调低利率。

德国巴伐利亚州经济学家安德施(Manuel Andersch)说：“瑞士央行没有必要行动，欧洲央行新推宽松政策已承受了来自瑞士央行相当大的压力。”

德拉基上周推出的新政可能已迫使瑞士央行进一步调低本已处于历史低位的利率，并进而干预汇市。不过这些都只是观点，经济学家称瑞士央行现在还处于观望期，存款利率维持-0.75%不变。

回溯到去年12月，瑞士央行官员还试图避免干预汇市。相较2015年初应对欧银量化宽松政策而取消瑞郎兑欧元汇价上限，这一变化还是比较明显的。

那样做的部分原因是乔丹的货币政策过于激进，令市场对瑞郎的需求降低。今年以来，瑞郎兑欧元汇价下跌几乎2%，周五报收于1.09582。

渣打银行经济学家克里索斯托默(Achilleas Chrysostomou)说：“我们相信瑞士央行更倾向于避免市场动荡。自打干预市场以来，瑞郎的避险地位黯然失色。”

如有需要，行长乔丹还是会对瑞郎的升值作出回应。经济学家预计，存款利率可能跌至-1.25%。他们还称，瑞士央行可能扩大赤字，负债占比GDP可能提高到120%。目前这一数值在100%左右。

尽管瑞士央行重声货币工具尚未用尽，但政策委员会成员麦赫勒(Andrea Maechler)本月初称，央行的政策受到多重牵制。

这一困境反映出，全球各国央行究竟还有多少招数可出，继续推进负利率政策会否弊大于利。除了欧洲和瑞士的央行，日本央行也已推行负利率政策。

乔丹称，变更存款利率免缴所得税界限是另一个可行的政策措施。不过，调查中仅有2名受访对象预计瑞士央行会这么做。