外资要夺话语权！中国债市保卫战一触即发

汇通财经APP讯——

汇金网3月14日讯——随着全球央行们负利率政策（NIRP）渐成“新常态”，国债当之无愧成为投资清单“头牌选手”。随着利率越走越低，各国主权债都成为“抢手货”。中国国债也进入了数年难遇的牛市行情：

（十年期国债收益率为近七年低位）

外资“抢滩”中国债市

据汇金网报道，德意志银行(Deutsche Bank)估计，海外投资者持有中国政府债券比例未来五年可能会升至8%-10%，而今年流入中国债券市场的外资可能达到人民币3000亿元（约合460亿美元）。

渣打预测外资拥有境内债券规模2020年底将增至4-7万亿元。国际投资研究机构Alliance Bernstein预计，未来五年流入中国债市资金规模最高有望达2.5万亿美元（约16.25万亿人民币）。

（两年内外资持有境内债券规模增长80%，目前已接近万亿级别）

法国第二大银行-法国外贸银行（Natixis SA）大中华区高级经济学家Iris Pang表示，“许多海外投资者会被在岸债市所吸引，因为中国债券收益率比其他国家更高。这有助于部分地抵消资本外流，但是短期内不会带来大规模的资金流入。银行外资行需要时间研究中国债市，预计2016下半年会有更多的资金流入。”

（纵观全球，中国债券收益率更具吸引力）

债市开放度掌握在指数汇编机构手里？

太平洋投资管理公司（PIMCO）基金经理Luke Spajic本月初在其博客上表示，预计未来一到两年中国债券将被加入全球主要债券指数。

安盛投资管理驻香港高级经济师姚远表示，市场参与者似乎低估了中国债市纳入全球指数的可能。中国债市规模全球第三，因为需要分散全球资产的配置，外资对中国境内债券的喜好在布局上增加。

渣打表示，花旗世界政府公债指数、摩根大通全球债券指数-新兴市场、巴克莱全球综合债券指数等全球最大的一些债券指数，可能考虑把中国债券纳入其中。花旗集团指数公司3月3日称，欢迎监管单位朝向开放市场的改变，将会持续评估中国的资格，而巴克莱说将“持续观察情况”，摩根大通则是不愿置评。

据汇金网早先报道，中国央行2月24日公告称，将引入更多符合条件的境外机构投资者，取消额度限制。此外，2月初中国表示，对QFII汇通网集团管理制度进行改革，不对单家机构设置统一的投资额度上限。开放型基金的资金未来可以每日进出中国股市。

（QFII投资额度频创新高）

与亚洲其他国家相比，外资持有中国债券的成长空间还很大：

中国债市火爆表象下寒潮涌动

汇金网查询资料发现，国债通常是早上8:30正式开售，3月10日早上8:00左右，很多银行网点门外就有市民等待。根据青岛农商行后台数据，3月10日上午，共9000万元的国债额度在8时39分告罄，9分钟便被抢购一空。像青岛农商行的这种例子还有很多。

但是在火热表象下，外资以创纪录的速度撤出中国。彭博数据显示，1月全球基金在中国债市的头寸萎缩496亿元（76亿美元），至5530亿元。萎缩幅度这创下2014年7月有记录以来最大，较8月227亿元的净出售额翻了一倍。

Aberdeen资产管理驻伦敦新兴市场债务部主任EdwinGutierrez指出，过去半年人民币贬值了3%，投资者持续将资金撤出中国而非投入；“人们对中国的看法如此悲观，且对于人民币走势感到紧张，我不预期大量资金会朝中国去。”

不仅如此，汇金网早先报道，3月初，国际评级机构穆迪下调中国主权信评展望，由原本的稳定降至负面。

另一方面，对海外机构说，目前中国债市的潜在回报还不够有吸引力。Pimco的Luke Spajic称，根据中国10年期国债当前的收益率水平，如果算上对冲头寸的成本，现在进行交易并不划算。海外投资者缺少流动性强的可交易的衍生产品来对冲中国境内汇率和利率风险，而目前利用离岸工具对冲在岸期权成本很高。

也有观点认为，今年春节之后国内房地产市场异常火爆，这不仅将分流股市资金，还可能会分流债市资金。中信建投证券驻北京的分析师季伟杰表示，房地产市场升温将会拖累债券市场，进入房地产领域的资金通常都是长期投资，不会很快撤出。