摩根士丹利：“套期保值”猖獗，原油再度暴跌在即

汇通财经APP讯——

业内机构摩根士丹利周一(3月14日)：原油价格本次反弹料无功而返，料将重演2015年第二季度原油先反弹后暴跌的一幕，因“套期保值”交易依旧猖獗。


受益于最近美元的走弱，原油走出了一波强势反弹行情。尽管宏观基金和空头回补支撑了原油价格的上扬，但原油生产商的期货对冲限制了原油价格的涨幅。而且，美国原油库存持续增加，暗示原油近月期货价格仍将承压，且将在期货“曲线”上体现出来。鉴于远期交割的原油期货价格通常比近月合约价格稳定得多，即使现货市场价格大跌其价值也能屹立不倒，因而，远期交割的原油期货价格将胜过近月交割的原油期货合约价格表现。即使美元继续回调，WTI也很难突破45美元/桶。

庞大的库存将施压于原油期货价格从反弹回落走跌，尤其是WTI原油价格。

我们预期会看到类似于在15年12月17号那天由于原油生产商对冲，WTI大跌的情形。很多原油生产商都预期2017年度在45美元/桶上方对冲。我们看到的投机者和宏观基金大量的买进价格接近此前的成交密集区。在一部分投资者和原油消费者的超买行为下，原油价格有所改善，但和原油生产商的大规模抛售相比，购买需求量显得微不足道。因此，2017年原油价格的上限已经一目了然。

最后，如果这一切都像2015年2季度原油价格强劲反弹飙升那样，随后唯有下跌这条路，因为两次反弹背后的原因一样。

目前的市场状况类似2015年第二季度。我们回望2015年，由于美元回落导致原油价格暴涨而进一步诱发原油生产商对冲，原油价格冲高至62美元/桶，抛压沉重回落。前几日的原油强势反弹在很多方面类似于2015年，不同之处在于原油生产商将对冲价格看得更低。因美元止跌及原油生产商对冲，本次反弹注定将仅仅是反弹，随后将回落。