美联储2%目标通胀率仍难企及，政策有效性受更多质疑

汇通财经APP讯——根据跨国投资公司太平洋投资管理公司(Pimco)的新研究，美联储官员可能不会看到通货膨胀率出现实质性走高的前景，一旦如此，金融市场将会因为对货币政策的有效性失去信心而加剧波动。

美联储还没有完全理解最近盈亏平衡通胀率下滑背后的真正原因。盈亏平衡通胀率是衡量消费者价格增长的长期趋势的一个重要指标。此盈亏平衡通胀率是固定利率债券和通胀挂钩债券收益率之间的差额。例如，通货膨胀保值型债券(TIPS)就是通胀挂钩债券的一种。

Newport Beach-company的两位投资组合经理3月15日在公司官网上指出，他们相信，美联储忽视反映市场的平衡通货膨胀率可能会加剧市场的波动，这是因为届时市场将对美联储是否有能力理解市场信号失去信心，同时对美联储实现其通货膨胀率的前景也不抱过大期望。

他们补充称，对美联储市场和经济数据分析，以及其目标的信心是成功货币政策的关键。他们相信美联储可能破坏了市场的这一信心。

较弱的通货膨胀，以及由此带来的通货紧缩风险，是过去几年全球投资的热门话题。石油价格暴跌导致一些经济学家认为，石油需求疲软本身也是反映消费趋势走向的一个更加广的信号。

美联储此前认为，崩溃损益平衡通货膨胀率指标将导致TIPS市场的流动性溢价。的确，亚特兰大联邦储备银行今年1月的一份报告指出，长期通胀预期保持稳定和固定。然而，太平洋投资管理公司(Pimco)的策略师认为，只有在TIPS市场崩溃到被隔离的地步，并且使股市下滑、股市下跌、信贷息差扩大和增加市场的波动，这种情况才是可信的。

然而，通过稍微不同的方法，太平洋投资管理公司(Pimco)表明，崩溃背后的真正原因要么是由于通胀预期下降，或是风险溢价增加以及通货膨胀预期相关不确定性。

这两种因素导致美联储为实现其通胀目标感到担心，过去的几年美联储都没实现该目标。美联储当前的模型会使人错误地将通胀预期的变化归为流动性的不稳定，即使通胀预期也不稳定。

美联储似乎驳回了货币政策收益递减以及货币政策紧缩的可能性，尽管多年的低通胀和全球通胀下滑压了美联储的通胀预期。

美联储将目标通货膨胀率设为2%，该目标是使用个人消费支出指数得出的。然而，现在的通货膨胀率依然仍远低于2%的目标。