析若
美元近日表现好坏不一，美元兑英镑及商品货币走强，但兑日元下跌，兑欧元及瑞郎持稳。黄金持续窄幅震荡测试日图布林带中轨，油价多头面临回落态势毫无反击意愿。
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【决议声明措辞】
周初以来，市场预期美联储声明可能鹰派。不过，在周二(3月15日)意外疲软的美国零售销售报告后，美联储决议措辞可能令市场失望，但，无论如何也不会改变美联储2016年继续加息的计划。
美国2月零售销售下滑，且1月零售数据大幅下修(由增长下修至萎缩)，这意味着，美国第一季度GDP增幅将低于1.0%，特别是鉴于1月贸易帐赤字加大的情况下。这看来真是开局不利啊。
不过，美国就业市场取得了改善，大宗商品价格上涨暗示前景更佳，这应该能够确保美联储继续处在加息轨道上。
美联储更大的担心可能是：加息太慢，美联储将最终发现自己跟不上通胀步伐并带来资产泡沫风险。自上次FED决议(1月底)以来，油价已上涨了12%，较2月低点更是上涨了38%，因而，“通胀上升”将是萦绕美联储决策层的最重要因素。
除了美联储决议声明的措辞，还有三大事项可能会影响市场行情：
1、美联储点阵图
2、FOMC最新经济/通胀前瞻
3、耶伦主席的政策前瞻指引
【决议声明：点阵图】
市场焦点之一是美联储的“点阵图”(Dot Plot)。上次公布时在2015年12月美联储开启近十年的首次加息时，当时点阵图暗示美联储2016年将加息四次。但之后全球形势进展令市场质疑“四次”。美国联邦基金期货(Fed Fund futures)暗示，市场目前押注美联储2016年只加息1次的概率高达79%。
所以很明显，市场预期与美联储上次的“点阵图”之间存在偏差。毫无疑问，今晚新鲜出炉的“点阵图”将对市场这种押注进行修正，但关键一个问题是：美联储大多数决策层会不会转为预计2016年只能加息1次、2次或3次呢？
(图1：点阵图之“美联储决策层预期 VS 市场预期”)
★点阵图：简介
点阵图对应英文“Dot Plot”，在2012年首次推出，目的是要让投资人知道美联储何时可能会升息，让利率变动“透出痕迹”。
★点阵图：三种情形分析
1）若今晚的“点阵图”暗示美联储今年加息次数“多于3次”，那么，6月加息的预期会瞬间飙升，全球金融市场也将因此“大暴动”，美元会暴涨，非美资产将全线下跌，至少黄金会急剧跳水，而原油可能因美元暴涨而承压但料很快会冲高，因油价近期与美国经济表现保持正相关。
2）若今晚“点阵图”暗示美联储今年加息次数“只有1次”，那么，美元会断崖式暴跌，金价会迅速冲高，其他非美资产短线也将有“爆发行情”。
3）若今晚最新“点阵图”暗示美联储2016年将加息2次或3次——这种可能性较大——这种情况下，美元会有急促但短暂的下跌，非美会相应上涨，但行情激烈程度肯定没有那么激烈；另外，还需配合“决议夜”的其他消息。
当然，具体要做多做空，要结合技术面信号，可能美联储带来的冲高行情正是做空良机，而带来的大跌行情正是逢低吸纳良机。因而，行情大波动之际，投资者自己需“系好安全带”。
★点阵图：历史反应
上次点阵图(2015年12月)显示，2016年底联邦基金利率预期中值维持在1.375%不变；2017年底联邦基金利率预期中值由9月的2.625%下调至2.375%，2018年底联邦基金利率预期中值由9月的3.5%下调至3.25%。
——当时，点阵图预期的2016年加息速度快于此前市场的中值预期，受其提振，美元指数决议后的十几个小时内持续走高，刷新两周高点98.96，非美货币和黄金普遍承压走低。（ 汇通网相关链接：美联储点阵图变化一览，预期2016年加息四次每次25基点 ）
(图2：2015年12月美联储点阵图一览）
(图3：2015年9月美联储点阵图一览）
★点阵图：质疑声
短线市场反应大概会向上述分析的情况一样，但是，中长线交易者可能需要更理智的操作，实际上，大基金的决策者们不怎么相信点阵图的信誉。
过去4年来，在每次美联储(FED)货币政策结束后，债券交易员越发快速地从决策者利率预期“点阵图”上转移开去。
据美国当地主流报道报道，“(点阵图)相关预期并不怎么美妙”，基金经理们对于点阵图的关注程度日渐式微，一位策略师解释说：“我们并不那么信任点阵图，官方一直扮演市场‘鸡血’的角色，他们对于经济拐点的预测并不靠谱。”
美联储官员的利率预期影响力的缺失也在金融衍生品市场上显现，在去年12月做出新年里可能加息4次的预判后，交易员对点阵图的回应更为“爱理不理”，隔夜指数掉期市场的报价情况和点阵图的预期存在极端偏差，下图一览无余：
彭博报道指出，数月来，市场对于点阵图的反响有限，包括Pimco、贝莱德以及阿伯丁资产管理等大型基金公司都表示，他们不会在周三的最新一次美联储货币政策例会结束时过分解读点阵图的重要性。
交易员若太过重视美联储的预估恐怕会对利率决定引发没有必要的预期。这就是为什么有些分析师说，美联储现在开始有些细微的转变，要市场多重视实际经济数据，而非点阵图。
贝莱德驻纽约首席投资策略师Jeffrey Rosenberg直言：“以时间为主轴的指引是一种已经钝化的工具”。Rosenberg认为，“描述这种转变的方法之一就是，我们不再用以时间为主轴的指引机制，这种机制引起市场对于货币政策路径的了解更加含糊不清。”
阿伯丁的Maldari则表示，他去年7月就开始质疑美联储声明中的经济预期，当时美联储内部预计年底前利率会在2015年底时升至0.35%，而不是当时最新的点阵图给出的中值“0.625%”——这告诉世人其实他们(美联储)做一套说一套。”
不仅如此，官方性质的机构——国际货币基金组织(IMF)也曾暗示“美联储别玩点阵图了”。
在2015年6月底，IMF的工作人员报告得出结论称，美联储每三个月公布一次的利率预期点阵图“并未清晰地展现美联储公开市场委员会（FOMC）多数人的观点”，应该改用联储工作人员预计达到就业和通胀目标所需的预期利率。IMF该报告认为，更透明的预测也许至少能体现FOMC的主流观点，提高美联储货币政策的效率，成为接下来修正美联储现有框架的重要步骤。
【决议声明：经济/通胀前瞻】
美联储1月底公布决议以来，美国宏观经济数据对“加息”的态度，整体来看貌似好坏参半，但从趋势来看，美联储关注的两大指标：就业和通胀，近期都有抬头改善迹象。
因而，美联储今晚决议声明中，可能稍稍上调对经济和通胀的预期。
美国三大通胀指标最近十三年走势(2003年初至2016年初)一览如下，其中，美国核心PCE物价指数、美国核心CPI近期均走高，但中长期通胀预期仍偏于疲软：
(图4：美国三大通胀指标十三年趋势一览)
美国就业市场如何呢？以下为美国最近十七年(1999年初至2016年初)走势一览，其中，就业年率和月率近期均走高。
(图5：美国最近十七年就业市场表现一览)
近期(1月底以来)美国经济各项数据表现，汇通财经向您展示如下：
(图6：美国经济数据对加息前景及美元的暗示，汇通财经)(红色为利空美元，绿色为利多美元)
（ 汇通网相关链接：美联储决议料偏鹰，美元黄金行情“爆发在即” ）
【发布会：耶伦的政策前瞻】
美联储主席耶伦的发布会，北京时间3月17日凌晨02:30开始举行。
★耶伦：简介
耶伦，财经媒体很多打趣称之为“耶伦女王”，是美联储百年史上首位女性主席，也是1980s以来保罗·沃尔克之后的首位“民主党背景”的美联储主席。任期2014年2月1日-2018年1月底，在2014年2月1日正式接任伯南克成为美联储主席，
耶伦今年70岁，生于1946年8月3日生于美国纽约布鲁克林一个犹太族家庭，经济学家、教授，凯恩斯主义信仰者，毕业于布朗大学、耶鲁大学。更“命好”的是，耶伦的丈夫阿克洛夫，也是一位经济界风云人物，在2001年荣获诺贝尔经济学奖。耶伦对经济的预测，曾是美联储决策层中最准确的（也许耶伦老公也有功劳，哈，哈，哈，哈）。
顶着一头银发的耶伦，常年穿深色西装，颇有“时尚女魔头”的风范。她与同样有一头标志性“银发”的国际货币基金组织(IMF)主席拉加德，成为美国经济领域的两道风景。
(图7：美联储主席耶伦肖像，银发飘飘！！)
★耶伦：政策前瞻指引
耶伦的政策前瞻指引，更能掀起市场狂澜。回顾2015年12月发布会时，耶伦花费了大部分时间来表达对两方面的信心：对美国经济的信心，对“暂时性因素”消退后通胀能重返2%的信心。
但在2016年1月底的决议声明中，美联储的每一处措辞变化都反映的是有关“对通胀更多的忧虑”。美联储当时特别担心的是油价和全球股市的下跌。
如今，最近七周的行情变化，应该足以令耶伦“笑对”大宗商品及股市的强劲反弹。耶伦对经济及“暂时性因素”回落的乐观预期被事实印证，因而，今晚耶伦很可能会维持对经济及通胀的乐观展望，并表达年内延续加息的信心。
总而言之，耶伦今晚的发布会，助涨美元的概率比打压美元的概率更大。
【注：本文为汇通财经旗下汇通网“析若”原创文章，转载请标明来源，谢谢。】
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