当下人民币贬值令中国出口商颇为“头疼”

汇通财经APP讯——
本来应该享受去年人民币贬值带来的好处的中国出口商却被人民币汇率的变动弄得焦头烂额。

【货币贬值订单就多了？太天真】

美的和TCL集团就曾公开表示过对于中国的汇率政策的担忧，因为汇率的频繁变动让顾客更多地选择短期订单，出口商更加难以控制损失。而且，过去几年，人民币升值太多厉害了。

美的副总裁袁利群表示“海外的客户担心汇率变动会造成损失，因而只会下短期订单，而且数量不多。去年的贬值幅度太多，超过了一般公司所认为的合理区间。”

2月中国的出口额与去年同期相比减少了25%，而且海外订单连续17个月下降。这就是总理李克强所面临的难题，既要小幅地推动人民币贬值以帮助出口，又要避免造成金融的不稳定。

人民币自去年以来已经下跌4.8%，在9-10月升值，而后的3个月贬值，然后在2月又出现升值。3月至今人民币已经涨了0.5%，周三（3月16日）收盘时美元/人民币5.5239。汇率的震荡使中国在去年出现至少1万亿美元的资本外流。
下图中，白线为中国每月海外新订单数量，黄线为在岸人民币汇率，绿线为人民币波动指数。

【还是快还债吧！越拖越贵】

人民币动荡还让许多的公司提早偿还了海外的债务。年初至今，中国公司已经赎回了超过17.3亿美元的未到期的海外债券，去年同期的数据是2600万美元。中国公司这么做是为了避免人民币贬值使未来偿还债务更加昂贵。

据汇金网此前报道：东方航空在1月4日发布公告称，为优化公司债务结构，降低汇率波动风险，经与相关金融机构友好协商，于近日偿还美元债务本金10亿美元，公司美元负债占带息负债比例有效降低。

据悉，东方航空在去年8月人民币下跌之后短短4个月时间内，总计在境内发行了125亿元人民币、共六期超短期融资券

东方航空不仅仅是个例，根据国家汇通网集团管理局的数据显示，去年9月底中国外债余额1.5298万亿美元，较上季度下降1503亿美元。


【人力成本之殇——价格涨，生产率不涨！】

出口商的另一个烦恼就是中国劳动力价格的增加。根据牛津经济研究所最新的调查，如果按照生产力进行调整，中国的劳动力价格只比美国少4%。下图是以美国为基准，各国的劳动力成本。可以看到，2003年的时候，中国的劳动力还是很低廉的，但在2012年和2016年，价格与美国已经基本持平。（图中柱状图表示每单位产量所耗费的劳动力成本。）


研究表明“中国的工资涨幅已经远远地超过了生产率的增长，所以每单位产量的劳动力成本增加。再加上人民币过去几年的升值，现在劳动力价格只比美国少4%。”

下图为各国生产率的比较，以美国在2003年的生产率为基准（100），可以看到，中国在近十年的时间里，生产率基本没有什么提高。

汇金网认为，如果人民币再贬值20%，中国将重拾劳动力价格优势，但那样又将面临可能的资本外流。当然，这应该是李克强总理要头疼的问题了。