析若
原油、黄金近日涨势吸引眼球。OPEC玩转油价，理由有三；油价连续两日飙升近10%，OPEC冻产会议成多头保护伞。黄金在美联储决议后疯狂飙涨，但昨日行情凸显黄金多头存在顾虑，中印金价贴水这一需求软肋值得关注，一旦发飙料令金价延续回调。
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(图1：汇通财经“析若”交易机会提醒专用图)
【冻产牵引市场情绪，OPEC玩转油价】
油价又一夜飙涨近5%，最近两日累计涨幅已接近10%。OPEC冻产希望再次成为多头保护伞。而数天之前的科威特搅局冻产协议一度令很多投资者认为原油近期这波涨势结束了。实际上，最近行情说明：OPEC玩转油价，理由有三：
★ 冻产协议面世后，欧美油价涨逾50%
自OPEC提出冻产想法以来，油价从十三年低位上涨逾50%——布伦特原油从约每桶27美元反弹至目前的42美元附近，涨幅55.56%；美国原油主力期货从26美元一线回升至目前的40附近，涨幅53.85%。
周四(3月17日)，美国原油主力期货收涨4.5%(1.74美元)，收报40.20美元/桶，盘中还一度创年内高位40.26美元。布伦特原油收涨3%(1.21美元)，报41.54美元，盘中一度升至今年迄今峰值41.60美元。
冻产希望是助推油价飙升的主要因素。石油输出国组织(OPEC)核心国家沙特和以俄罗斯为首的非OPEC产油国将于4月17日在卡塔尔首都多哈开会，目标是达成过去15年以来首份全球石油供应协议。
此外，美国原油产量下降需求增加，以及美元走软、美国需求增加等因素，也支撑油价。总之，当涨势如虹无可抵挡的时候，什么都可能成为多头的做多理由，这就是短线市场的疯狂。
★ 冻产希望重燃 = 油价多头开拓疆土的保护伞
Liquidity Energy经纪Pete Donovan表示，就算在这次会议上就协同控制供应达成协议的可能性很小，会议若召开已令油市空头处于守势。
俄罗斯能源部长Novak表示，冻产会议将油价目标定位在50-60美元区间是合理的。（虽然他还说难以预测冻产对油价的影响。）
Price Futures Group的高级市场分析师Phil Flynn指出，“看起来OPEC成员国和非OPEC产油国之间的这次历史性的会议正被视为一种迹象，表明我们将会看到原油产量受到限制。与此同时，有更多迹象表明产油国已经无法承受更多痛苦了。”
★ OPEC的两次“巧妙安排”
OPEC玩转油价还体现在OPEC相关言论与油价的两大“关键时点”的完美配合上。
一) 3月8日，OPEC成员国科威特(北京时间15点零几分)突然讲话，暗示不同意加入冻产阵营的言论，称只有OPEC所有产油国加入冻产，科威特才同意加入。很明显，刚解除西方制裁不久的伊朗在此前已得到特殊允许暂时不用加入冻产，所以科威特等于在说自己不愿加入冻产。
这时科威特搅局油市“巧妙”在何处呢？答案是：为油价回踩以便确立上涨信号提供契机——美油主力期货合约(4月期货)3月7日已升至日图布林带上轨的上方，有些超买，回落概率较大；而且，油价在3月7日升破近期双底形态劲线之后，尚未得到回抽确认，因而，OPEC内部言论打压油价，可能正是为了油价更好地上涨。
二）3月16日，突然传来有关“OPEC冻产会议”的好消息——卡塔尔石油部长(北京时间15点零几分)称，OPEC与非OPEC产油国将参与4月17日的多哈冻产会议；六个小时后俄罗斯也给予了正面回应：俄罗斯能源部长诺瓦克称，确认将于4月17日在多哈举行产油国会议；多哈冻产会议或将产生一份联合声明。
这时传来冻产利好消息“巧妙”在何处呢？答案是：A) 冻产讨论会议定在一个月之后的4月17日，为油价持续反弹赢来一个月的时间；B) 为“油价回踩之后的迅速拉升以坐实涨势信号”提供助力——美油4月期货合约(当前主力期货)3月14、15连续两日回落后，油价于3月15日欧市盘中短线触及36关口一线然后迅速反弹，此36关口是美油4月期货的双底颈线。3月16日的冻产会议这一利好，刚好将油价迅速拉升并远离该双底颈线，在日图技术面形成了颈线回抽(回踩)后成功重启涨势的局面。
(图2：美油4月期货合约价格回踩双底劲线以确立涨势，OPEC的两次言论在其中扮演了关键角色)
而且，OPEC内部传出的这两次关键言论，都是选择在北京时间15点零几分——15点是欧洲市场刚好开始活跃的时候，此时放话的市场影响力明显更大。所以，不排除这就是OPEC为推高油价使用的两个杀手锏，因而说“OPEC玩转油价”，有理有据，毫无标题党之嫌。
——当然，这只是本人(汇通财经“析若”)的个人分析，也许这两次OPEC言论也真的是如此巧合。此外，油价最近两日的飙升，还与石油公司减产队伍扩大及投机者追涨有关。
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★减产队伍壮大
2016年宣布减产的石油公司队伍在不断的壮大。例如可以看到大陆资源公司(Continental Resources)的石油产量已经下降近10%，其它一些公司也陆续在最近几周发表了类似声明。能源业已经推测出美国页岩钻机数量的下降，且这一预期最终也已被美国官方数据所证实。
★破40吸引买盘追涨
能源对冲基金Again Capital合伙人Kilduff表示，油价突破40美元/桶关口，为去年12月以来首次，从美联储到挪威央行的全球央行均释放出以刺激促需求的信号，成为油价强势反弹的最重要催化剂，美元承压促使大量短线资金涌入油市。
(图3：OPEC)
【原油多头还需“见好就收”】
★ 冻产会议可能只是“纸老虎”
有很多理由怀疑冻结石油产量协议对于改变国际原油市场供应过剩问题的有效性，但是最重要的是伊朗正在试图继续增加石油产量，并曾表示在其恢复石油产量之前不会参与任何协议。阿根廷、委内瑞拉和哥伦比亚石油部长并未立刻回应是否会参加冻结石油产量会议。
OPEC聪明的地方在于，将冻产讨论会议放在一个月之后的4月17日，为油价上涨提供了一个月的契机，而一旦会议真的召开，能否达成一致或者达成一致之后的实际效用怎么样，一切还是个问号，而且大概率是效用受质疑。
★ 油价上涨对OPEC是“双刃剑”
OPEC如果推高了油价，对缓解财政压力确实有效。但一个关键的问题是，如果OPEC和俄罗斯成功将油价推高，受益的还有美国——那么，一个头疼的问题是：美国页岩油生产商也会因油价上涨而喘息过来，止住减产甚至并扩大生产。这样，对OPEC以及油价本身，都不是好消息。
★警惕高库存魔咒卷土重来
由于油价处在上涨格局(短期)中，能源投资者可能更倾向于去关注美国原油产量的下降，或3月初美国汽油库存的下降。但操作上，可能“见好就收”较为明智，毕竟美国及全球各地的原油库存持续攀升，终将在油价遭遇阻力是发挥魔咒。
美国的原油库存量仍然处于纪录高位，仍然显示国际原油市场供应过剩问题持续依旧。上周美国原油库存再次增加，触及5.21亿桶的新纪录，作为确定WTI原油期货基准价格重要枢纽的俄克拉荷马州库欣原油库存量已经占用掉其90%的储能。美国的石油产出可能开始下降，但是下降的速度可能是极为缓慢的。
(图4：美国原油库存持续走升)
世界各地的原油库存量也和美国一样持续攀升。经合组织(OECD)的商业原油库存量在2015年已经超过30亿桶。美国能源信息署(EIA)预计OECD的石油库存量在今年年底将达到32.4亿桶，并且不会就此罢休，EIA预计明年OECD原油库存会略微上升，到2017年年底将达到33亿桶的水平。
(图5：非美原油库存走高，且预期未来库存加速上升)
★技术面天花板
加拿大皇家银行大宗商品策略师Michael Tran表示，油价重返45-50美元/桶区间将遭遇天花板。他预计原油市场将在下半年进行再平衡，油价将相当缓慢地上行，但一旦油价重返45-50美元/桶的区间，美国页岩油生产商料将跟去年一样竞相对产量进行对冲保护，使得油价重演去年下跌走势。
【黄金多头有顾虑，谨防“需求软肋”突袭】
★黄金被比下去，白银开始受青睐
现货黄金在美联储决议当日收涨2.25%之后，昨日(3月17日)陷入窄幅震荡，这一窄幅整理显示出多头有所顾虑，因为美元指数昨日再次大跌逾1%，银价则连续第二日大涨逾2%。
白银昨日撇下黄金独自破位大涨，貌似已宣布白银弱于黄金的格局已经得到逆转，3月初本人分析金银关系逆转的相关文章，开始得到行情印证。（详见汇通网相关链接：【交易机会提醒】有价无量，白银遭黄金“抛弃”还持续多久？
金/银比率近期自多年高位持续下滑，目前徘徊于79附近，3月16日跌破了中期关键的50日均线，不过，79仍远高于历史均值，该历史均值在50。
(图6：金/银比率回调进行时，跌破中期关键支撑50日均线)
★ 黄金的软肋：中印金价贴水
在期货市场上，期货价格低于现货价格称作“期货贴水”，一定程度上反映了市场投机客对未来的悲观态度，隐含的是未来市场将下跌的预期。而现在，世界最前列的两大实物黄金消费国——中国和印度的金价均出现贴水，印度的贴水程度还挺严重。
中印金价均出现贴水，且印度金价贴水程度严重，凸显黄金需求疲软的“软肋”随时发飙——在美联储决议结束且影响力远去之际。中印两国国内出现金价贴水，即这两国国内期货黄金比现货黄金要低。一定程度上，也意味着市场对未来金价下跌的预期。
春节一向是中国人购买黄金的热季，然而今年春节中国的实物黄金需求却显得非常疲软，金价也意外出现贴水，一度达3美元/盎司。北京时间周四(3月17日)12:00，上海黄金市场的金价贴水为0.87美元/盎司左右。
香港永丰金融集团交易主管助理William Wong表示，目前没什么理由推动中国的消费者们购买黄金，因为没有长假或者节日，并且价格太高。人们还在确认这是否真的是黄金牛市。
印度的黄金市场受到新财年预算案中1%黄金消费税的影响，金饰商继续罢工抗议，黄金需求也持续疲软，其金价贴水已达35美元/盎司。
Khemka Group的总经理Mayank Khemka表示，目前金饰商、消费者都推迟了购买，大部分在等待金价下跌。今年至今，卢比计金价已经上涨了7%。
★ 金价多空的最大变数
随着美联储3月决议靴子落地，且下次决议对金价短线行情而言“天高皇帝远”，因而，相比于美联储，金价近日能否延续反弹的最大变数很可能是这个——印度黄金消费税。
印度黄金消费税在直接和间接意义上都严重打击了印度人民对黄金的需求，而印度是全球第二大实物黄金消费国，对实物黄金市场的影响力毋庸置疑。
据印度海关最新数据显示，2月印度进口金条23.8吨，月率大降61%，创印度月度进口黄金的历史最低水平。这使得2月印度的经常账户赤字(CAD)由1月份的76亿美元缩减至65亿美元，创29个月新低。
★ 金价继续回调的理由
三菱在周四(3月17日)发布的报告中称，美联储的鸽派声明促使3月16日黄金飙涨，但短期的获利回吐有可能会使大涨的金价下挫。
海外黄金专业媒体高级分析师Jim Wyckoff称，黄金价格已经重新获得了上行动力，如果在近期内日图报收于1287.80美元/盎司上方，才可能继续上涨下去。
FXStreet首席分析师Valeria Bednarik指出，日图上，金价仍维持在20日看涨均线上方，动力指标在积极区域内重启涨势，而RSI指标徘徊于58附近，缺乏明确方向力度。而从4小时图上，指标自超买水平附近回撤，“而金价维持在移动均线上方，表明短期内金价将进一步下行修正，跌向1240美元/盎司区间。”
★ 继续看涨金价大有人在，但“是你的交易周期”吗？
美联储看淡加息前景，继续看涨黄金的大有人在。美联储3月16日维持利率不变，暗示今年将收紧货币政策，但新的预期显示，决策者预计年底前升息两次，较去年底的预期次数减半。
State Street全球顾问公司的黄金首席分析师Milling-Stanley称，美联储决议带来的黄金飙升(3月16日日图)，应该主要是受空头回补的提振，因为决议之前的两个交易日市场一度大量押注美联储声明会鹰派。但结果却令人失望。而近日美元走软、股市承压都是利好黄金的因素，因而黄金后市还有上涨空间。
他称，金价若再涨100美元到年底时达到1350美元/盎司，将不会觉得奇怪。不过，也不排除这种可能性：投机者疯狂地快速推高金价，然后涨势无法持续。
Merk投资公司董事长兼首席投资官Axel Merk也看涨金价。他称，美联储将今年加息次数预期减至两次，且通胀在走高，美联储的后续加息动作会引发股市动荡并带来避险需求，对金价都是利好消息。
不过，这些机构的表态可能说的是中长期走势，对于短线和超短线投机者根本不值得参考，因为你和你的资金等不了。而且，很多时候机构的预测也是错误的。美联储决议前瞻，大家记忆犹新吧？N多机构提醒美联储决议可能偏鹰派，结果却非常鸽派。所以，自己把控多空，谨防被套。
【注：本文为汇通财经“析若”原创分析整理，转载请标明来源，谢谢】
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