【非农前瞻】美国3月非农料增20.5万，警惕预期落空

汇通财经APP讯——经济学家预测美国今年3月新增岗位数为20.5万，但可能少于预期。

美国周五就业报告的关键部门是每小时平均工资，预期将增长0.3%。此外还有劳动参与率，比率自去年10月以来已出现上升。美国的失业率预计将稳定在4.9%。

过去八年中，有七年时间里，美国3月的非农就业数据初值都没有达到市场的预期。而非农也是影响美国债券市场的一个重要因素。美国国债收益率周四(3月31日)创下了一个多月的最低水平。美国2年期国债收益率为0.729%，而10年期债券的收益率为1.77%。这显示投资者对美国经济增长和美联储进一步加息的前景并不看好。

瑞士信贷经济研究所的分析师沙巴达(Dana Saporta)表示，市场达成的共识是美国3月新增就业岗位是20.5万。但考虑到过去七年的情况，市场有传言称这一数字可能会更低。历年的平均数据显示，3月份美国新增就业岗位书比市场预期值平均会低4.5万。沙巴达因此预计，今年3月份新增就业岗位为19万。

德意志银行首席美国经济分析师拉沃尔尼亚(Joseph LaVorgna)表示，他预期新增非农就业岗位增幅仅能达到17.5万，因为最近数年势力3月新增就业数据的疲软和经济的不景气。过去的六年中的五年，他发现3月份更多的新增岗位平均值仅有不到5.3万。

拉沃尔尼亚表示，在经济增长率仅为0.5%的情况下，不应该对就业增长抱有很高的期望。这意味着本季度的生产力很可怕，也意味着相当薄弱的利润率。不过，无论如何17.5万依然是一个很好的数字。他认为现在到6月底新增就业数据非常疲弱是风险。考虑到现在位于给定的周期和生产率增长中，从历史来看，达到一次理想的数据还是可能的。

美国将公布其他几个重要的经济数据，其中包括美国3月就业报告以及ISM制造数据。ISM制造数据已经萎缩了几个月，预期将得到修复，可能高于50，而其预期值是50.5。该指数高于50意味着制造业经济出现扩张，似乎处于好转的情况中。此外还将公布的数据有建筑支出数据、Markit PMI以及汽车销售报告。

在就业报告公布前，标普500指数周四下跌0.2%至2059点，创下了四个交易日来的首日下滑。标准普尔指数在第一季度上涨了0.8%，整个3月份上涨了6.6%，创下了去年10月以来最好的月度表现。

CRT Capital高级公债策略师雷更(Ian Lyngen)表示，共识预测下的经济数据会导致债券市场出现抛售潮，至少下滑三个基点，然后会抬高维持不变，但这不会改变任何人的货币政策预期。但是如果该数据远低于预期，他期待随着债券价格上升，收益率将出现下降，债券市场将出现较大的反弹。

苏格兰皇家银行策略主管布里格斯(John Briggs)表示，就业数据出现负值才会引发债券的购买潮，否则市场不应该受到过多的影响。这也可能导致股票的购买潮，因交易商认为美联储将暂不加息。市场目前不期望美联储在下两次会议中加息，今年年底就进行一次加息。

美联储主席耶伦(Janet Yellen)本周发表了鸽派言论，称美联储对加息将采取谨慎态度，指出经济和通货膨胀面临着风险。耶伦的这一讲话减缓了市场的波动性。耶伦表示美国的劳动力市场已经取得了令人满意的进步，但强调对通胀滞后和国外市场风险的担忧。

布里格斯表示，耶伦的意思是市场没什么问题，但是如果是心理脆弱的人，就会说这是外国资本溢出进入国内市场，从而导致市场的走势。

美林银行的副行长，美国经济学家梅耶(Michelle Meyer)表示，她预期新增岗位数是19万个，但她最感兴趣的是劳动参与率。在金融危机之前和之后，美国的平均劳动参与率约为66%。

梅耶还指出，近几个月来劳动参与率已经开始升至62.9%，这可能是一个重要的趋势也是非常重要的状况，因为这表明劳动力市场的情况有了很大的改善。如果劳动力市场出现疲软，工资方面的压力可能就不会那么大。 她还没有看到3月就业数据中存在任何系统性问题的证据。但她最终希望企业招人的步伐能放缓，并不是因为第一季新增就业数据的疲软。今年2月的新增就业岗位为24.2万，这一数字要好于预期。

1月份的经济数据很弱，似乎第一季度的GDP增长也很缓慢。这并不意味着劳动力市场已经放缓。过去的几个季度，就业数据和GDP之前的差距就体现了这点。