香港离岸人民币拆借利率现负值 空头需三思而后行

汇通财经APP讯——

香港离岸人民币市场上周拆借利率出现负值。今年年初，香港离岸市场闹“钱荒”，香港银行间隔夜拆借利率一度飙升至66.8150%的一幕犹在眼前。

然而，据香港财资市场公会发布的最新数据，3月31日，Hibor隔夜利率为负3.7250%，成为有记录以来首次跌至负值。香港银行间隔夜拆借利率3月30日为1.0480%，3月31日大跌477个基点。除隔夜拆借利率降至负值外，一周、两周、一个月期限Hibor也处于低位，分别为1.2420%、1.4545%和1.8465%。

中国人民币汇率在1月初和近期上演的“戏码”都是市场的焦点，而现在中国离岸人民币拆借利率大幅下跌也在中国政府的忍受度内。在1月初和近期这两场“大戏”中中国央行都是当之无愧的“男主角儿”，对于投资者来说，中国央行自始至终都是一个难以战胜的“对手”。中国央行直接干预在岸和离岸市场，引入新的银行资本管理规则都给中国的汇通网集团储备带来较大的压力。

中国人民币近期的表明也促使投资者对其人民币空头头寸规模的重新定位。一些对冲基金现在也只能苦果自吞。对冲基金和一些投资者之前不断唱空人民币，其不看好中国经济，认为人民币未来几个月将大幅贬值。

汇丰银行(HSBC)的全球新兴市场汇通网集团研究主管保罗-马克尔(Paul Mackel)称，其认为人民币未来仍将贬值，许多投资者也持同样的观点，但有一点难以预测，那就是人民币将何时或者以怎样的方式贬值，或者，它不会如市场之前预期的那样大幅贬值。

香港离岸人民币市场目前正逐步趋向稳定，国际投资者做空人民币的情绪有所下降，而且，中国政府实施新的准备金利率对离岸市场进行干预，这也导致市场的流动性大幅下降。

中国国际金融公司的策略师于向荣称，自2015年8月汇改以来，离岸人民币市场一直是中国央行稳定人民币汇率面对的一个重要挑战。其中，大量套利和市场大幅看空人民币令人民币贬值压力不断增加。

汇金网之前称，据香港金管局发布的最新数据显示，截至2月底，香港人民币存款余额为8039亿元(1240亿美元)，减少5.7%，降幅创5个月以来的新高，录得两年多以来的最低位，显示人民币资金在离岸市场的吸引力已大不如从前。

分析人士指出，境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金率的政策，在一定程度上使得离岸市场流动性充裕。这可能是导致香港银行间隔夜拆借利率上周降至负值的原因之一。

中国央行之前宣布，自今年1月25日起，对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金率政策。境外金融机构不包括境外央行(货币当局)和其他官方储备管理机构、国际金融组织、主权财富基金等境外央行类机构。而在此之前，中国央行2014年12月曾发文规定，将境外金融机构在境内金融机构存放纳入存款准备金交付范围，存款准备金率暂定为零。

路透的调查显示，目前市场看空人民币的气氛仍较浓，但较1月的高位相比有所下降。

法国兴业银行(Société Générale)亚太(除日本)利率和宏观经济研究主管亚瑟-威廉姆斯( Asher Williams)称，那些看空人民币的中期投资才是市场的核心，但其目前给市场带来的不利影响有限。

美联储(FED)加息也可能给人民币带来压力，虽然美联储主席耶伦(Janet Yellen)近期鸽派言论对市场加息预期有一定的打压，然而，分析师警告称，美联储加息是迟早的事情，只是时间问题。

保罗-马克尔称，美联储今年某些时候加息和中国央行可能进一步宽松是必须要考虑的因素，因为两者之间利率差扩大将导致人民币进一步贬值，这就是汇市版的“双城记”，不仅仅是中国单方面事情。

中国汇通网集团交易中心(CFETS)上周五公布，3月31日的人民币汇率指数为98.14，续创该指数公布来最低水平，较上月末贬值1.5%，较2014年底则贬值1.86%。

人民币江山稳固

据环球银行金融电讯协会(SWIFT)发布最新人民币全球使用情况可以看出，2月份人民币占全球支付的份额确有所下降，但依然是全球第五大活跃支付货币。

SWIFT发布的2月全球人民币支付数据显示，全球有近40%的金融机构在与中国内地及香港间进行的支付中使用人民币进行结算，使用人民币结算的机构数量较两年前增长了18%。按金额计算，人民币依然是全球第五大活跃支付货币，占全球支付总额1.76%，较上月下降27.5%。从全球水平看，同期所有货币的支付金额下降1.3%。

目前大部分在与中国大陆及香港交易中接受人民币支付的机构都位于亚太地区(557家)，其次是欧洲(376家)、美洲(124家)、非洲-中东(74家)。同2年前相比，位于美洲的机构数量增长31%，其次是亚太地区18%;欧洲和非洲-中东分别增17%和12%。但在与中国大陆和香港进行的离岸人民币支付交易中，24%是由具有境外分支机构的中资银行处理。