PIMCO：中国经济面临四大风险，房地产和股市首当其冲

汇通财经APP讯——

今年头三个月以来中国金融市场一直动荡不已，令市场对世界第二大经济体的前景感到不甚明朗。

尽管官方一再保证，经济不会出现硬着陆，今年的增长率会在6.5%-7%之间，不过民间的经济学者就没那么有信心了。

私募巨头太平洋投资管理(PIMCO)的新兴市场投资主管Luke Spajic在周五(4月8日)发表的一份报告中透露，中国的经济增长会遭遇阻力，官方公布的GDP数字可能只有5.5%-6.5%。

同时Spajic及其研究团队还在报告中明确指出，中国经济将面临着四大主要风险：资本杠杆、不良贷款、房地产以及股票市场。



资本杠杆

Spajic强调，中国自2007年起已经累积了超过21万亿的债务——比世界总债务量的三分之一还要多！更值得担忧的是，随着经济增长放缓，通过债务推动增长的效率也一直的下降。要是名义GDP的扩张要接近政府今年的目标，那中国还需要增加至少相当于GDP 15%的债务。因此资本杠杆只能继续提高，但藉此形成进一步增长的能力却在下降。

不良贷款

Spajic表示，2015底中国的不良贷款率在1.4%，未来三到五年内可能趋于走高。

PIMCO内部对中国银行的测试表明，基于该机构(PIMCO)对经济增长速度的基本预期，中国不良贷款率的峰值大概在6%左右。因此，在未来一年内不大可能出现官方向银行系统大量注资的戏剧性场面，毕竟哪怕是长期来看，中国的不良贷款仍处于可控的状态，而且有关方面也已经意识到其潜在后果并加以注意。

房地产市场

虽然今年房地产的价格仍将略有增长，但已经不大可能继续充当经济发展的驱动力了。巨量资金被锁定在物业投资方面，反过来还会继续影响消费内需市场增长。

股票

中国拥有世界市值第二大的股票市场，但政策实验和干预措施都未能阻止市场的剧烈动荡，以致其监管机构中国证监会(China Securities Regulatory Commission)也遭遇审查，主席人选在2月份的时候被撤换。

投资者对股市纷纷失去信心，今年一个季度以来股市已经下跌了15%。

不过即使在如此动荡的背景下，市场还是看好中国的证券指数将在今年晚些时候被纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCI Emerging Market Index)。这对中国资本市场的国际化来说算得上好消息。但就中国股市的趋势前景而言实在难以预测。

Spajic认为，在上述四大风险中，房地产市场的问题引发最广泛的关注，但股票市场的情况最难以控制。

既然无论买房炒股都有风险，还不如奉行“现金为王”的策略为佳。所谓通胀贬值的影响，哪及得上由于盲目投资理财所导致的亏损？更何况在经济增长大有明显放缓迹象之下，也用不着担心通胀率能高到哪里去了。