中国3月PPI环比逾两年首度转升【三机构评3月CPI及PPI】

汇通财经APP讯——中国国家统计局周一(4月11日)公布，3月居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.3%，涨幅和上月持平，路透调查预估中值2.5%。

统计局并公布，3月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下跌4.3%，为2015年1月来的最小降幅；路透调查预估中值为下降4.6%。3月PPI环比上涨0.5%，结束自2014年1月份以来连续26个月的下跌走势。


以下为部分机构对中国3月CPI及PPI数据评论

申万宏源首席宏观分析师李慧勇：

CPI涨幅低于预期，有一部分价格在上涨，一部分价格下跌，因而并没有出现整体上涨。我们认为总体供过于求，不大可能出现价格的大幅上涨。预计全年CPI涨幅在2%左右，从结构上看，总体平缓，两头高中间略低。

大宗商品价格跌幅收窄导致PPI降幅小于预期，PPI环比上涨释放出积极信号，这一方面是由于大宗价格下跌，如油价已跌80%，另一方面也与供给侧改革导致去化有关系，PPI好转能否持续，4月17日OPEC会议很关键，若能形成冻产协议，目前格局能维持，制造业通缩缓解。

政策方面，我还是认为2016年增长是第一位，物价是第二位的，增长需要宽松时，货币/财政政策都会毫不犹豫宽松。目前经济形势向好物价可控，正处在3-6个月的向上脉冲期，货币政策短期以观察为主。但全年来看，仍维持年内还会降息一次，降准5次的观点。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智：

CPI同比涨幅和上月持平，并没有像预期般大幅上涨，主要是春节以后蔬菜鲜果价格环比明显下降，猪肉价格环比也有下降。但食品价格整体涨幅还是比较高，所以CPI还是保持平稳。

PPI环比两年来首次出现正增长，同比降幅进一步收窄，主要是受年初以来工业产品、钢铁建材等价格触底反弹推动。

食品价格依然处在比较高的水平，翘尾因素二季度还会逐步上升，因此预计CPI二季度还是会温和上升；但剔除了食品能源的核心CPI还是比较低，意味着CPI没有大幅上升的基础，不可能突破3%。

货币政策还是以稳增长为目的，还是会坚持稳健偏松的调整。但同时要顾及物价水平还有资产价格，避免出现高通胀和资产价格泡沫。未来降准可能性还是存在，降息需要更谨慎一些。

民生证券固收团队李奇霖、梁路平：

CPI同比2.3%，环比下降0.4%，与微观数据不一致，公布的CPI食品项中，是猪肉和蔬菜价格环比是回落的，非食品项环比回落0.1%，因农民工返返城和春节假日因素消退，服务类价格和旅游价格环比回落所致。PPI同比-4.3%，环比上涨0.5%，PPI反弹因大宗商品价格涨价所致。

向后看，后续猪肉和蔬菜价格高位盘整，对同比贡献略有减弱。考虑到现在能繁母猪存栏仍在减少，我们预计全年猪价都将保持较高的景气度。但仅从同比的角度看，猪价上涨最大的冲击体现在一季度，后续因基数效应，猪价对CPI同比的贡献在略有减弱。

PPI反弹因大宗商品涨价。考虑到计划新开工项目40%以上的高增长，需求复苏短期有一定可持续性，在企业大幅复产和补库存之前，大宗商品价格回升具备一定的可持续性。

整体来看，预计CPI全年增速在2.3%左右，高于去年，货币政策因CPI回升转向收紧的概率很低，经济政策仍以“防风险”为主，货币政策仍会稳定短端利率促进信用宽松，财政稳增长措施还将继续加码。