布油价格结构“揭秘”——油市下半年或开始恢复平衡

汇通财经APP讯——布伦特原油期货价格的结构显示，多数市场参与者认为，油市将从2016年下半年开始恢复平衡，并且恢复之势将贯穿整个2017年。

原油期货价格表明，未来18个月油市将更趋平衡，目前所有期限合约的正价差都在收窄。分析师早已证明，供需平衡、库存以及期货曲线走势之间有着紧密联系。

在油市中，期货价格结构在正价差和逆价差之间的转变，与市场平衡的变化相对应。一般而言，熊市结束时往往伴随正价差收窄继而转为逆价差的现象。



过去三个月间，所有期限合约的正价差程度都在收窄，表明市场预期未来过剩供应将减少，与油价开始持续复苏表现一致。布伦特原油合约2016年6月和7月交割的价差甚至向逆价差招手。


近月布伦特价差的收窄，可能是特定因素的结果，这些因素包括北海夏季维修、尼日利亚近来油管中断，以及可能的轧空。但各合约的正价差都在缩窄，包括更远期的合约，但这些特定因素对这类合约的影响应该不大。

2016年第四季度合约价格和2017年平均价格之间的正价差，从12月时的3.75美元/桶，至2月底已缩减至2.50美元/桶，最近几天则只有1.65美元/桶。

市场看法已悄然转变
尽管知名石油分析师仍在警告称，近期油价上涨的时机尚未成熟，而且有可能会导致促使供需恢复平衡亟需的进一步减产遭到延迟。但大多数市场参与者目前似乎已相信，恢复均衡的曙光已出现，中期的风险均衡程度偏向上行。

国际能源署(IEA)也在响应这一主题，在周四(4月14日)公布的月报中包含了题为《市场均衡越来越近》的文章。

IEA称：“几个月以来，我们已经预估到石油需求的稳定增长以及非石油输出国组织(OPEC)供应的日益下降。这一情况现已成型，油市似乎确定将从下半年开始步步接近平衡。”

甚至连高盛都发表了题为《均衡恢复加速》的评论文章。高盛可是大宗商品市场中最具影响力、也是最为看空的投行之一。

高盛分析师写道：“我们对(油市)恢复平衡的信心越来越大，但风险仍在，并指出远期曲线已变平并上升，就和上一次熊市结束时一样。”