Danske：短期看跌欧元兑美元，1至3个月内或跌至1.12

汇通财经APP讯——资金流：现在投机者继续削减美元多头头寸，并减少欧元空头头寸；这增添了货币对对相对利率变动的敏感性。

估值：购买力平价(PPP)模型以及丹斯克银行的MEVA模型显示虽然欧元兑美元处于1.25水平附近从“根本上”来讲是合理的，但是，该货币对仍然处于“低估”状态。

近期相对利率的变化支撑了欧元兑美元的上涨，因为市场已经开始质疑欧洲央行和美联储的政策分歧能否进一步加剧。也是说，丹斯克银行的短期财务模型显示，欧元兑美元的走高并不完全是由利率等传统因素所助推。

同样，投机者很大程度上仍继续削减美元多头仓位，与此同时，也大量做空欧元。这使得欧元兑美元较今年年初的震荡有所收敛，同样或意味着欧元兑美元在不利走势下对于相对利率或更为敏感。

市场通胀预期的下降导致迫使欧洲央行进一步采取宽松举措的压力增加。然而，美国方面的情况则相反，美联储仍然有利率空间令欧元兑美元重回1-3月份水平。

关键风险因素仍然是“英国退欧”

尽管英镑已经就英国退欧问题反应在市场定价中，但是，直到现在欧元兑美元似乎很大程度上并未受“英国退欧”影响。

在“英国退欧”发生时，短期内欧元同样也将会被压低，因为英国退欧将会带来政治和经济很大的不确定性，且欧洲央行在这种情况下几乎肯定需要采取宽松举措。丹斯克银行预计在这种情况下，欧元兑美元会跌破1.10。

然而，欧洲央行或可能通过使用QE，而不是利率实现宽松目的，从而将抑制其欧元贬值的程度。



在欧洲央行很大程度上放弃争取欧元贬值以及美联储近期发表鸽派言论之后，欧洲央行和美联储的货币政策分歧影响在逐渐衰退，欧元兑美元出现一定上涨。随着欧元兑美元空头仓位的减少，相对利率将再次发挥作用，且在市场显示9月美联储加息的概率五五开，以及欧洲央行面临通胀预期挑战的情况下，丹斯克银行认为相对利率将使得欧元兑美元在1至3个月内进一步下跌。尤其是在英国全民公投之前，英国退欧的风险很可能接下来会定价在欧元兑美元的下跌中，但是“英国退欧”一旦落空欧元兑美元很快会止跌。

丹斯克银行维持其此前预期不变，即预计欧元兑美元短期会下行，在1至3个月内跌至1.12，但是随后由于估值继续主导欧元兑美元上涨，欧元兑美元在未来12个月将涨至1.18。