人民币汇率指数下跌！央行所说“稳定性”在哪？

汇通财经APP讯——

当从李克强到周小川的中国官员在不断地强调中国政府的货币政策时，Khoon Goh一开始是信以为真的，但后面他发现自己错了。

澳新银行的Goh是去年预测亚洲新兴市场货币最为精准的策略师，最近他不断地调低人民币兑一篮子主要货币的预测。他表示人民币兑一篮子货币在上周触及17月低位之后，还会有更多的下行空间。

人民币汇率指数下跌

周一（4月18日）中国汇通网集团交易中心(CFETS)公布，上周五(15日)的人民币汇率指数为97.38，较前周下跌0.27%，较2014年底下跌2.62%，该指数并连续3周创记录新低。

CFETS同时公布的参考国际清算银行（BIS）货币篮子和特别提款权（SDR）货币篮子的汇率指数分别为98.41和97.42，较前周分别下跌0.36%和上涨0.15%，较2014年底则分别贬值1.59%和2.58%；其中BIS篮子指数亦连续3周刷新公布来最低水平。

虽然决策者一直声称要保障人民币的“稳定性”，但他们从来没有对“稳定性”下过准确的定义。官员的讲话与货币真实走势的脱节无助于修复投资者对于人民币的信心，特别是在去年8月人民币突然贬值之后。最近美元的贬值减缓了中国出现的资本外流，在这样的情况下，中国央行可能更愿意小幅贬值人民币来帮助处于困境之中的出口商。

“当局表示要维持人民币兑一篮子货币的稳定，一开始是让人相信的”驻新加坡的Goh表示，“但真实情况显示与当局的说法不同。”

下图显示人民币兑一篮子货币贬值，但兑美元升值。

中国央行现在面临着十分微妙的处境，一方面人民币贬值可以让出口商更具竞争力，进而刺激GDP，另一方面，贬值又会加剧资本外流和打击投资者信心。去年中国出现9000亿美元的资本外流，最主要的原因就是人民币兑美元出现了4.4%的跌幅，1994年来最大跌幅。

虽然全世界的投资者都在担心人民币兑美元去年出现大跌，决策者还是希望将投资者的目光转移到人民币兑一篮子货币的表现上来。2015年12月11日晚间，汇通网集团交易中心正式发布了CFETS人民币汇率指数。CFETS人民币汇率指数参考CFETS货币篮子，具体包括中国汇通网集团交易中心挂牌的各人民币对汇通网集团交易币种，样本货币权重采用考虑转口贸易因素的贸易权重法计算而得。

升还是跌？

今年人民币兑美元已经升值了0.2%，但兑一篮子货币的CFETS指数却贬值了3.4%至97.44。指数低于98可能会让投资者怀疑当局稳定汇率的决心。瑞士信贷的策略师Ray Farris和Trang Thuy Le本月在一份纪要中表示“要真正了解当局的态度确实很难。”

当然，中国央行也没有办法控制全球投资者对美元的情绪。美联储在三月的议息会议将年内加息的次数的预计从去年的4次减少到了2次，美元应声下跌。

另一种解释

UBS资产管理首席经济学家胡一帆对人民币兑一篮子货币不稳定有其他的看法。

“一篮子货币的权重并没有真正地让世界接受，当然，这一篮子货币正在不断地改进。”

CFETS指数的权重是根据中国与其他国家的贸易而得出的。美元的权重最高，为26.4%，其后是日元，21.4%，欧元，14.7%。有许多的分析师对于权重都有质疑，因为韩元和新台币都没有在一篮子货币之中，而这两个地区分别是第三和第四大的贸易伙伴。