黄金与其它金属价格比率扩大是美国通胀率下降的征兆

汇通财经APP讯——黄金/白银价格比率最近突破2009年高位，而且黄金/铜价格之比也处于2009年以来的最高水平，这是一个不祥之兆，因其表明以CPI(消费价格指数)测度的美国通货膨胀率或将进一步下降。自2008年以来，黄金/白银价格比率和美国CPI同比变化的相关系数为-0.73。所以，当黄金/白银价格比率的上升时，美国CPI同比变化倾向于下降。



黄金/铜价格比率和美国CPI之间存在类似的关系。在过去的20年中，美国CPI年度同比变化和黄金/铜价格比率之间的相关系数为-0.58。当前，黄金/铜价格比率表明，美国CPI同比变化可能会降至0%以下。



之所以如此关注CPI的原因是，通货紧缩仍是股票和债券市场的主要威胁。这种威胁可以通过股票和债券之间的相关性实现“可视化”。4年期美国股市和10年期国债收益率之间的相关性已经从2013年-2015年的历史高位“大幅”下跌，然而其仍然高于1875年至2012年这段时间内任何时间段的水平。当美国股票市场和债券市场呈负相关关系，即在1967年至1997年期间，美国市场最大的恐惧是通货膨胀。因为通货膨胀会侵蚀债券的实际收益率，然而股票市场可以通过名义营业收入的增长来“过滤掉”一些通胀影响，因而股票价格和债券价格之间的走势往往呈负相关。



然而，当通胀正如科技泡沫以来那样，成为主要威胁时，股票价格和债券收益率往往会亦步亦趋。