论原油、美指及美债利率的关系

汇通财经APP讯——

石油价格目前正接近峰值，削减石油和能源相关的仓位、进行合理对冲无疑是明智之举。也就是说：

简言之，短期获利盘很容易止盈离场。正如我将解释的，基本面和技术面背景表明，在未来的几个月里将有足够的机会给耐心的长期投资者以更便宜的价格来挑选石油/能源仓位。

在未来数年中供需可能持续失衡，我们很可能会再次回到1980-1990年代那种原油价格长期窄幅波动的行情中。因此，对于那些想要投资于石油和能源相关资产的投资者，短期价格变动就显得更为重要。

如果我们看一看“交易商”的报告，我们看到最近的能源价格大涨推动了石油合约数量增多至历史次高纪录。



历史走势表明，原油合约大增通常表示油价出现短期峰值。这一次很可能重演历史走势。

在技术面上来看原油价格，能源相关仓位的短线止盈无疑是明智之举。如下图所示，石油价格目前不仅是位于长期下降通道的顶部，而且从技术指标来看是双重背离。



动量指标和价格目前处于极端超买状态，原油价格短期很可能逆转。在图中我用垂直的蓝色虚线标记了原油的每一个峰值。

当然，原油价格逆转的主要驱动因素之一是最近美元的逆转走弱。和石油的上涨一样，美元的下跌也同样极端。如下图PMO指标黄色高亮区域所示，每一次PMO指标跌至低值都导致急剧的行情逆转。



随着美联储陷入了“就业强劲和通胀上涨”的“陷阱”理论，市场担心美联储可能会在六月继续加息。美联储加息将使资金回流至美元，而美国国债的违约则会推高美元并降低国债收益率。

但是，劳动力市场数据仅仅是经济的一个子集，虽然劳动力市场指标是更容易得到更容易理解--相对于那些衡量整个经济的指标，综合GDP产出缺口应该是经济论述的一部分。即使美国国会预算办公室（CBO）每年修低潜在GDP，GDP缺口（图）持续表明经济的通缩，更不用说那个未知的遥不可及的日子美联储需要提高利率以抑制增长。这种分析方法暗示了联邦基金利率的完全不同的路线和思路，无论美联储将在今年开多少次会议讨论提高利率，唯有这种分析方法持续有效。



“在资产管理方面，美国的国债收益率在有产出缺口的情况下往往会降低，而当有产出盈余时，美国的国债收益率会有趋势性升高。这一简单、但容易被忽视的规则已经帮助引导我们在过去几年里正确的持有美国国债盈利，而华尔街投资者无论以任何理由投资，都要承担资产损失。我们继续认为，美国国债价格随后将继续有明显的升值，10年期美国国债收益率将下降到1%以下。”

这就是为什么每次当利率提高至2%时分析师反对继续购买债券的原因。