高盛：央行购债扭曲价格信号，美日欧债市各有难题

汇通财经APP讯——

周四(5月5日)高盛(Goldman Sachs)发表了对美国、欧元区和日本等主要国家宏观利率的四点看法，具体如下。



第一、美国方面，两年期国债收益率存在续涨空间，延续始于2013年的趋势。美国两年期国债收益率料位于，或低于70点，提供了做空的良好入场时机。

美联储基金期货显示，市场目前押注当前至2018年5月，美联储至多累计加息50点，远不及该行美国经济学家团队预期，甚至存在下行风险。

第二、与此同时，美国盈亏平衡通胀率存在续涨空间。该行分析了消费者物价指数(CPI)中大量“价格和刚性”分类，暗示核心通胀仍将上行，预计从当前的2.2%进一步上涨。

美国总通胀最终将迎头赶上，因今年剩余时间存能量耗散的基准效应。美国2017年核心CPI料上涨2.4%，并在此后的两年涨幅均维持在2%上方。

第三、欧元区方面，5年期和30年期国债收益率过于趋平。量化宽松(QE)项目中，部分增量债券的购买将集中在企业债券和地区债券，减轻“核心”利率的下行压力。

迹象显示，各国国家债务管理局通过增加长债供应来应对较低的长债利率。仅从银团贷款来看，自2015年3月欧洲央行实施QE以来，由贷款规模衡量的平均发行期限已从约8.5年涨至14年。最后，欧元区名义国民生产总值(GDP)逐步复苏。

第四、目前日本5年期和30年期利差为50点，令人非常失望。这是日本央行实施负利率，并增加较长期二级债券购买的后果。

由于实施了财政扩张和较宽松的货币政策，日本长端收益率存再度走扩空间，且盈亏平衡通胀率料上涨。