中国股市成交骤减？期市掌握话语权

汇通财经APP讯——

随着中国股市交易热情减弱，另外一个市场正在蓬勃发展。

彭博社的数据显示，中国50指数基金期权的换手率在上个月攀升至创纪录的高位。上海证券交易所的营业额则下降到2014年的水平。英国耆卫保险公司(Old Mutual Plc)表示，期权交易显示，投资者不相信中国股市将从一年的低位反弹13%。

英国耆卫保险公司的Joshua Crabb表示:“投资者对股市很悲观，不过，他们还在观察这些股票是否长期将会上涨。如果你非常悲观或者是偏防守型投资者，如果接下来的两个月内经济数据出现好转并且回暖趋势会持续下去的话，我可能会伤害——我可能支付一点保险来尝试股票。”

交易所交易基金(ETF)是唯一期权交易存在的投资品种，监管机构在2015年早期是允许期权交易的。期市成交量一直稳步增长，去年中国股灾损失了5万亿美元，当局促使期货交易下跌了99%。

法国巴黎银行(BNP Paribas)的亚太股票和衍生品策略主管Guillaume Derville表示，自去年夏天限制投机措施实施以来，股指期货交易量下跌，期权可以成为达到替代或对冲目的的可选方案。

股市反弹

随着中国经济数据和货币趋向于稳定，沪指从1月28日的低位反弹。但指数仍然比其6月份的峰值低42%，营业额一直在减弱，今年上海证交所日均成交量低于2015年平均成交量的一半。

彭博社采集的数据显示，未平仓中国50 ETF期权合约上周飙升至纪录高位75万口，尽管上月的单日成交量创出新高。四月份的看涨期权换手量为115664口，尽管投资者交易93988口看空期货。香港傲扬集团(Pride Investments Group Ltd.)首席投资官Lewis Wan表示，期权合约吸引了一直被期货市场规则拒之门外的投机者，当然还有那些想要投资股市的投资者。

Lewis Wan表示，期货市场存在很多限制，但如果期权能提供类似的杠杆，那将吸引个人投资者，中小型企业投资者的投资数额很大。这些散户投资者想要使用很多工具实现投资再杠杆化。

期权交易表明投资者大约分为两类，一类是押注上涨的，另一类则是采用保护措施防止下跌的。彭博社采集数据显示，如果交易所交易基金下跌10%，那么一个月获利合约的隐含波动率仅为0.17个基点，比周二押注股价上涨10%的隐含波动率还要高。

尽管中国50 ETF期权的成交量正在飙升，流入基金的资金已经枯竭，截至4月份，投资者已经连续三个月从基金中提出资金了。香港傲扬集团(Pride Investments Group Ltd.)首席投资官Lewis Wan表示，交易员可能退出基金，因为个股的收益鼓励他们尝试选择股票，而不是购买指数。中国股市是今年全球表现最差的股市。

对于像中国这样的严格控制期权的市场来说，投资者需求是远远不够的。资本链接国际控股有限公司表示，监管机构也意识到了中国的资本市场需要变得更为复杂，在重建期货市场之前，他们正在试水期权。

香港投资银行首席策略师(the investment bank in Hong Kong) Uwe Parpart表示：“如果要引入更有深度的资本市场，中国需要引入衍生品，从监管的角度来看，如果越来越多的人习惯于理解和处理期权，这是一个积极的信号，所以为什么不鼓励推出衍生品呢。”