因借贷成本的下降，各大产油商的债务量增至纪录高位

汇通财经APP讯——为应对国际原油价格的下跌，世界上最大的产油商的债务负担已增至纪录高位。幸运的是，目前也是极为难得的疯狂负债的绝佳时机，因为债务成本较低。

据彭博社采集的数据显示，埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.)、荷兰皇家壳牌石油公司(Royal Dutch Shell Plc)、雪佛龙(Chevron Corp.)、道达尔石油公司(Total SA)以及英国石油公司(BP Plc)今年已总共发行相对于370亿美元的债务，相当于国际原油价格暴跌前发行量的2倍。虽然债务负担的增加使得这些石油巨头的资产负债表恶化，甚至导致其信用评级下降，但是一年内最低的债务成本为其疯狂举债提供了很好的“支撑”。



位于伦敦的Fitch Ratings Inc公司的总经理Alex Griffiths表示，国际石油巨头从由于原油价格复苏投资者情绪改善中获益，这些石油巨头利用好的市场条件来维持其资金流动性缓冲。

尽管国际原油价格因全球供应过剩局势缓解而已自今年1月低点出现大幅上涨，但是国际原油价格仍然不及2年前一半的水平。世界石油巨头试图通过保持股息支付不变，以及继续增加石油生产投资来使得投资者度过国际原油价格低迷的这段时间。各石油巨头在利润和收入大幅下降的情况下，唯一的办法就是借贷更多的资本。

由于美联储以及欧洲央行一直令基准借贷利率维持在历史低位，全球债券市场对各类公司持广泛开放态度。据美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的数据显示，投资者目前对以美元计价的投资级公司的债务的要求收益率为3.09%，位于年内最低水平。对于欧元区证券，投资者的要求收益率仅为1.01%，接近于2015年3月0.93%的历史低位。

石油公司从国际原油价格复苏中持续受益。由于包括加拿大、尼日利亚等地石油产量的中断，以及美国石油产量的持续下降，全球基准布伦特原油价格已经从1月份以来上涨逾70%。包括20家公司在内的欧洲斯托克600石油和天然气指数已经结束连续2年的下跌趋势，于2016年反弹3.8%。

与此同时，投资者用来防止公司违约事件的美国和欧洲石油公司最大的信用违约互换(CDS)也已自其逾5年高位开始回落。

据彭博社采集的数据显示，荷兰皇家壳牌石油公司本月已发行15亿美元的5年期债券，定价收益率为1.99%。而一年前，发行的20美元的5年期债券的收益率为2.13%。



英国石油公司上个月发行12.5亿美元的10年期公债，票面利率为3.12%，而2015年3月份的票面利率为3.51%。相对于此前来看，各石油巨头的筹资成本未增却降。

国际原油价格的下滑迫使企业削减数十亿美元的开支，推迟或取消大批项目，并重新拟定产出合同，但是它们仍将股东权益最大化作为目标。荷兰皇家壳牌石油公司在二战以后就未曾削减过投资者分红；埃克森美孚石油公司在其信用评级下调后，甚至反而增加其股息支付。

据彭博社采集的数据显示，壳牌公司、英国石油公司、埃克森美孚以及雪佛龙公司第一季度的股息支付总计140亿美元。

债券市场风险厌恶情绪的缓解以及国际原油价格的上升，使得目前成为大型石油公司开放市场的绝佳时机。