美国页岩气公司经营惨淡削减投资,未来或现供应缺口

美美 2016-05-26 15:30 来源:【原创】
本文共1749.5字  |  预计阅读: 6分钟
汇通财经讯——据外媒报道,由于价格低廉,美国页岩气产量正在下降,页岩气公司已深陷财务困境。这反过来减少了投资,为未来的供应短缺埋下了伏笔。预计,随着冬季供暖季节开始,美国天然气价格将会上涨至3美元以上。
汇通财经APP讯——据外媒报道,由于过去一年多来石油和天然气价格低廉,美国页岩气产量正在下降,页岩气公司已深陷财务困境。

分析人士指出,“在现实世界里,价格和成本很重要。” 低于生产成本的价格反过来减少了投资,为未来的供应短缺埋下了伏笔。在冬季用气高峰再度来临之季,天然气价格可能重新飙升

2016年一季度页岩气公司财务表现糟糕

今年一季度,页岩气占较大权重的油气勘探与生产(E&P)公司的财务表现简直是一个灾难。

全球最大的天然气生产商切萨皮克能源公司(Chesapeake Energy)业务出现负现金流。这意味着石油和天然气销售甚至无法涵盖其营业成本,更别说像钻探这样的资本支出了。

其它页岩气占权重的公司——包括阿纳达科石油公司(Anadarko)、康斯托克能源(Comstock)及Petroquest Energy石油公司也在其业务中出现负现金流。桑德里奇能源公司(SandRidge Energy)和古德里奇石油公司(Goodrich Petroleum)正面临破产,哈尔孔资源公司(Halcon Resources)和Exco能源公司也会很快跟进。

图1显示,通常比较强大的公司今年大大增加了其负现金流。
图片点击可在新窗口打开查看
图1:今年一季度及2015年全年页岩气勘探及生产公司的资本支出与现金流比。

美国戴文能源公司(Devon Energy)今年一季度将其资本支出与现金流比大幅增加5倍。相似的,美国西南能源公司今年的负现金流也翻番。

今年一季度收益的负债端更令人不安。页岩气公司的平均债务/现金流比增加接近4倍至7以上,而该数字在2015年低于2。(见图2)
图片点击可在新窗口打开查看
图2:今年一季度及2015年全年页岩气勘探及生产公司的债务/现金流比

美国戴文能源公司的债务/现金流比超过21,而美国西南能源公司的债务/现金流比则超过17。即使是管理良好的公司,低于3美元的页岩气价格也会破坏公司的资产负债表。

页岩气价格低位徘徊,产量下降

由于传统的天然气已经衰落,页岩气是美国天然气产量的主要支撑。自2015年9月以来,美国干气产量每天下降约十亿立方英尺(Bcf)。(见图3)
图片点击可在新窗口打开查看
图3:美国干气产量及亨利交易枢纽价(Henry Hub price)

亨利交易枢纽价从2014年1月的超过6美元/mmBtu(百万英热单位)下跌至2015年初以来的低于3美元/ mmBtu。2011年6月至2012年4月,天然气价格也出现过类似的下跌。当时,当亨利交易枢纽价跌破3美元/ mmBtu时,干气产量下降。

3美元远远低于任何一家页岩气公司的盈亏平衡价。即使是马塞勒斯页岩(Marcellus Shale)的盈亏平衡价也超过3美元。

自2016年2月以来,页岩气产量下降了8.3亿立方英尺/天。(见图4)
图片点击可在新窗口打开查看

除了尤蒂卡页岩(Utica Shale),所有页岩气公司的产量都从其峰值下降。马塞勒斯页岩产量占2016年页岩气产量下降的愈1/3。产量下降并非由于供应不足,而是低廉的价格及相关输油管设施的建设拖延影响了产量。

天然气价格可能会上涨

更低的页岩气产量——连同增加的消费及出口——预示着天然气价格在2016年底及2017年将会上涨。美国能源信息署(EIA)的最新数据也证实了今年晚些时候天然气供应将会短缺。(见图5)
图片点击可在新窗口打开查看

供应短缺不代表没有足够的天然气,而是需要从库存中大量提取,这将推高价格。在2013及2014年大部分供应短缺期间,亨利交易枢纽现货价从2美元上升至超过6美元/ mmBtu,均价为4.05美元。

图6显示,比较库存(C.I.)与天然气价格之间存在很强的负相关关系。
图片点击可在新窗口打开查看

2012年2月,C.I.大幅上涨,亨利交易枢纽价格快速下跌。相似的,2014年2月至2016年3月的价格下跌与图6中的C.I.上涨有关。最近几周,C.I.增长放缓,由于产量继续持平甚至下降,C.I.或许会开始下降。

预计随着冬季供暖季节开始,天然气价格将会上涨至3美元以上。不过,今年9月,价格可能会暂时下降。

价格和成本很重要

在本世纪的第一个10年,页岩气均价约为7美元/mmBtu,这一价格是合理的。(见图7)当时是因为传统天然气产量下降,而页岩气供给尚未增加以取代之所造成的供给短缺。

图7:CPI调整后的美国天然气价格(1976-2016)
图片点击可在新窗口打开查看

然而,自2009年天然气均价仅为3.81美元,这低于除了马塞勒斯之外的核心地区的盈亏平衡价。

美国信息能源署预计,页岩气产量将从今年的每天接近40Bcf上升至2030年的每天接近70Bcf,价格在5美元/mmBtu。到2040年,产量上升至每天接近80Bcf,价格低于5美元/mmBtu。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与汇通财经无关。汇通财经对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证,且不构成任何投资建议,请读者仅作参考,并自行承担全部风险与责任。

下载汇通财经APP,全球资讯一手掌握

0

行情

欧元美元 1.1162 0.0001 0.01%
英镑美元 1.3320 0.0038 0.29%
美元指数 100.74 0.10 0.1%
美元人民币 7.05 -0.02 -0.23%
美元日元 143.89 1.27 0.89%
现货白银 31.144 0.381 1.24%
现货黄金 2,621.99 35.38 1.37%
美原油 71.25 0.09 0.13%
澳元美元 0.6806 -0.0007 -0.11%
美元加元 1.3567 0.0009 0.07%
上证指数 2,736.81 0.79 0.03%
日经225 37,723.91 568.58 1.53%
英国FT 8,229.99 -98.73 -1.19%
德国DAX 18,720.01 -282.37 -1.49%
纳斯达克 17,948.32 -65.66 -0.36%
Baidu
map