港股步入漫漫熊途，未来一年料再跌20%

汇通财经APP讯——港交所(股票代码：388，香港)自身的股价过去一年暴跌近40%。受中国股市暴跌拖累，交易量也大幅萎缩，“沪港通”也未能缓解这一压力。这几乎就是香港股市低迷状态的一大缩影，目前投资者需为港股大盘在未来一年间进一步下跌20%做好准备。



港交所季度报告明确显示，无论是从相对较好的收益还是极差的资金流动方面来看，港交所股票目前走低趋势较为明显。第一季度收入同比下降2%，息税前利润(EBITDA)下滑9%，均低于市场最低预期。现金股票交易尤为黯淡，与一年前相比下降了10%。原先占总收益一小部分的衍生品交易和IPO费用却成了亮点。

投资者希望港交所财报不佳能为其带来缓冲，特别是“深港通”即将开通之际，投资者需要时间平复心态。“深港通”允许交易员在深圳自由买卖规定范围内的股票。目前，交易员需要一个单独的许可证来实施此项操作。以前推行的“沪港通”一直落空。

“沪港通”推行后一年半的时间里，仅给港交所创造了1%的收益。“深港通”何时推行尚不清楚。中共中央政治局常委、全国人大常委会委员长张德江5月17日至19日视察香港时，对此话题保持沉默。

海通证券的Tony Tanaka是看空港股的分析师之一，他觉得市场高估了“深港通”的重要性，并预计“深港通”开通将推迟至明年年底。他举沪港通为例，因为其开通一年多以来交易量不如人意。他认为沪股投资者从香港融资融券的形势不会回升，除非更多A股纳入全球基准指数。

他补充说，从长远来看，香港作为中国庞大金融市场的一条通道基本能保持完好。然而他警告说，随着中国金融市场逐渐成熟，港交所可能失去优越的地位。“香港可能变得没那么不可或缺”，因为中国正在进一步开放金融体系和资本帐户。如此下去，中国公司将越来越倾向在上海或深圳进行融资，而非香港。

Tanaka认为更大的问题是，一旦“深港通”开通，就再没有什么刺激因素能鼓励投资者买入股票了。这意味着投资者将聚焦港交所的其他基本面信息，如一直表现疲软的总成交量。港交所通过伦敦金属交易所提供了一系列资产类别，包括衍生品和大宗商品，但其收益的一大块仍是通过老式的买卖股票来实现。

港交所月平均交易自去年夏天高位处下跌了三分之二，Tanaka估计，在最近市场波动逐渐消退之际，交易量会进一步下跌。出人意料的是，香港虽拥有全球金融领先地位，但相对而言其股票交易量却一直低迷，其股票年周转率比沪指和深指都少了一半，对比纽约和伦敦股市更是小巫见大巫。

港交所四年前以22亿美元的价格收购伦敦贵金属交易所(LME)。该交易所被广泛吹捧为全球贵金属期货和期权交易最重要的市场，每年交易量占到全球的80%。但由于大宗商品暴跌金属，加上LME抬高了交易费用，交易量大幅下滑。交银国际的经济学家万历表示，LME的成本压力可能拖累了集团的整体收益。最近伦敦贵金属交易所成本上升了约四分之一，更多花费在技术升级和清算服务上。

Tanaka称，对于那些需要为自己的投资组合增加一个证交所的投资者，可以考虑新加坡证交所。狮城股市目前股价接近5年新低，是过去12个月盈利的22倍，今年迄今股价下跌4%。此外，证券经纪人或资产管理公司也不乏一个好选择。中信证券股票涨了25%，而市盈率只增加了8倍。