英国脱欧就是“纸老虎” 数据告诉你欧洲股市已现良机

汇通财经APP讯——

从今年的市场表现和估值来看，欧洲股市的表现落后于美国股市，欧洲股市目前流出360亿美元，并且指数波动程度不断上升，因为英国脱欧公投使得部分投资者受到了惊吓，他们减少了欧洲股票的持仓。

欧洲斯托克600指数上半年表现远逊于标普500指数，两者上半年的涨幅差值创下自2013年以来的最高水平。该指数今年迄今为止下跌了5.8%，而标普500指数则上涨了3.3%。

彭博社的数据显示，对比两个市场自2015年年初以来的预期收益，欧洲股市比美国股市更为便宜。斯托克600指数预计未来12个月的市盈率为15.1倍，而标普500指数的市盈率为16.9倍。

对比市净率，两个市场相差更大了。斯托克600指数的市净率为1.7倍，远低于标普500指数的2.8倍。这是彭博社2002年开始编制斯托克600指数的市净率以来的最大差距。

欧洲股市的市场波动非常大。美国波动率指数为14，欧洲波动率指数为23，两者相差9，远高于过去四年的平均值4.5。

美林银行(Bank of America Merrill Lynch)的数据显示，投资流动数据显示，市场对英国脱欧的担忧非常明显。欧洲股票基金今年年初以来已经流出360亿美元，这相当于2015年流入额的三分之一。

基金已经连续17周净流出。高盛集团(Goldman Sachs Group inc .)的分析师在6月6日的一份报告中表示，美国投资者已经成为了欧洲股市最大的卖家，因为他们对风险非常敏感。

法国兴业银行(Societe Generale SA)欧洲股票策略主管Roland Kaloyan表示，欧洲股市表现弱于美国股市不是因为这两个地区的经济数据，他指出，欧洲的经济增长预测比美国的经济增长看起来更有弹性。

包括Dennis Jose在内的巴克莱集团(Barclays Plc)股票策略师们表示，股票投资者都认为英国脱欧的概率较高。他们在5月31日的一份报告中表示，对比美国股市，欧洲股市的风险溢价和隐含波动率正接近历史高位。

毫无疑问，投资者并不是问题的关键：从英国首相卡梅伦(David Cameron)到英国央行行长卡尼(Mark Carney)的英国多名高官，以及英国投行界的每一位分析师都认为，脱离欧盟对英国经济将是一场灾难；英国一旦脱欧，其海外市场将遭到冻结，且境外投资者料将撤资英国。

当这一切似乎已箭在弦上之时，又有谁愿意趟英国市场的混水呢？实际上，对于那些不介意投票另一方意见的那些人而言，有四大理由表明，英国脱欧公投前夕，正是投资该国的大好时机，原因有四：

首先，需要忽略一切民意调查的结果，将所有焦点集中在双方力量对比上：从此前来看，民意调查的追踪成功率正变得越来越低，而这可能是因为固定电话使用率的降低，使得调查机构再也无法接触到普通人进行调查；就英国“脱欧”公投而言，民意调查结果可能是所有渠道中最不准确的，一个最简单的理由是，调查的参加者对于这样的投票毫无经验，且对于提问的主体，以及调查结果如何评估也一无所知；因此最简单的办法是，无视民调结果，直接关注双方的力量对比。

作为“留欧”阵营的代表，英国首相卡梅伦正在为留欧进行了艰苦卓绝，然而非常有效的努力。卡梅伦持续不断关注的焦点在于，英国一旦脱欧，对未来的预期将会变得极为可怕，还会引发一系列的恐慌；与此相反的是，“脱欧”阵营的努力可以用“一盘散沙”形容：没有清晰的领导，无法在任何问题上达成统一意见，也无法就脱欧后的经济前景向民众做出任何保证；由此可见，唯一能做出的结论是，“留欧”阵营毫无悬念将取得胜利。

第二，如果最终的结果表明英国将留在欧盟，那么将会带来两方面的结果：最明显的是，有关资产面临的压力将得到极大释放，并因此出现大幅反弹；此前的恐惧阴影将一扫而空，投资者也将重新配置组合产品，并将对英国资产的投资迅速恢复到正常水平。

除此之外，投资者也会注意到，英国的欧盟成员国身份已经历经了整整一代人，而且英国也可以在重新谈判之外，获得极为优越的条件；这些好处不光在欧盟单一市场下，而且在英国不参加“更深层次一体化”的条件下也可以获得，而这对英国未来几年的经济将极为有利。

第三，即使英国最终决定脱欧，由此带来的狂热情绪也将很快消散；如果英国脱欧成真的话，那么英国金融时报指数可能重挫，英镑也将应声下跌，但两者此后都将触底反弹，反弹的原因是，欧盟对英国经济的影响其实并没有那么重要，如果英国脱欧，可能损失一些来自欧盟的贸易和投资，但也可以减少向欧盟缴纳的费用，并脱离来自欧盟的一些规定约束；总之，一切都将回到起点。

最后，受英国“脱欧”公投影响最小的行业，将是金融时报100指数上的大型跨国企业。这些企业包括：矿业、制药和银行业巨头；对于这些企业而言，欧盟在其市场份额中所占比例相对较低，而且如果需要保持与欧盟的联系的话，可以在欧元区内设立办事处——实际上它们也是这么做的。

由此可见，英国即便真的脱离欧盟，对于葛兰素史克(著名药业巨头)和嘉能可(大宗商品交易巨头)这样的企业也影响甚微。很快市场就可以意识到，现在卖出股票是“愚蠢的行径”，开始回购股票。

在未来的两周，由脱欧公投引发的狂躁情绪将会达到高潮，然而公投的结果目前已经相对清晰：英国留欧的可能性很大，即使英国万一最终脱欧，对经济也将不会产生多大影响。因而有强烈的理由表明，应该在6月29日脱欧公投前买入该国资产，而不是之后。