“直升机撒钱”首倡者特纳：美联储今年或仅加息一次

汇通财经APP讯——英国前金融局主席阿代尔-特纳（Adair Turner）去年12月中旬被问及美联储货币政策前景时表示，美联储可能会在（2015年）12月的议息会议上加息，但美联储会发现很难进一步上调利率。

时间快进6个月，特纳的预言成真。在年初还预计会加息四次的美联储，今年以来却一直“未能扣动再次加息的扳机”。

特纳在接受媒体采访时表示，他认为美联储今年会再加息一次。全球债务威胁及需求不足让美联储很难将利率上调至更高。


面对这些状况，特纳在其著作《在魔与债之间》指出，央行需要将“直升机撒钱”加入他们的工具箱以对抗需求不足。

“直升机撒钱”政策——50年以来一直是禁忌——呼吁央行印钞，并以减税或基建开支的方式发给百姓。特纳表示，印钞过多会导致超级通胀，但小剂量则会扭转局势。

在被问及此次英国“退欧”公投的问题时，特纳表示，今年5月初直到5月的第三个星期，支持“留欧”阵营占优势，他认为奥巴马的干预很重要，还有国际货币基金组织（IMF）及经合组织（OECD）的发言起了作用。特纳认为，经济观点向“留欧”阵营倾斜。但主张“退欧”的阵营有一个强有力的论点，是关于难民的，那就是：如果英国最终留在欧盟，英国将无法控制自己国家的人口规模。这一观点在过去几周起了作用，并导致一系列民调显示“退欧”阵营领先。特纳认为，6月23日的公投英国留在欧盟的可能性约为60%，有40%的可能性会选择“退欧”。

至于英国“退欧”的影响，特纳认为如果英国最终选择“退欧”，短期的即刻影响是英镑兑美元下跌，而如果英国选择“留欧”，英镑或许会上涨。特纳认为，如果“退欧”阵营获胜，不仅会对英国经济造成短期影响，而且会影响全球经济，全球股市可能会下跌。

特纳继续表示，在过去的4个月，英国经济相对疲软，就业增速放缓，制造业增速也在放缓。特纳认为，如果英国退欧将会产生负面影响，因为决定是否在英国或欧洲投资的公司会先停下来看看英国会发生什么，英国目前以卡梅伦为首的保守党能否继续执政等等。特纳认为，英国经济今年增长会放缓。

关于利率，特纳认为利率处于更低水平的时间比任何人所意识到的都会长。他认为全球经济债务规模及未解决的债务负担需要低利率以维持经济在中等水平运行，并认为美国今年或许仅加息一次。

特纳指出，市场未给予足够重视的事情之一是日本、韩国、中国及中国台湾的同步放缓或经济复苏失败。这四个国家加在一起的经济总量相当于美国经济，因此这四个国家的经济对全球经济平衡非常重要。所有这几个国家都是内需不足，并且经常项目盈余巨大。他表示，对韩国央行近期突然降息至1.25%并不感到奇怪。

特纳认为，美国经济无疑是2008年以来恢复最好的发达经济体。过去几年，美国就业增长强劲，直到近期令人震惊的就业数据。但全球经济在放缓，这意味着他们会采取宽松的货币政策，而这意味着美联储任何加息暗示都会推升美元，导致美国经济增长放缓。特纳相信，未来几年美联储会进一步收紧货币政策，但2018年前，他认为美国利率不会高于1.5%或者左右。

关于“直升机撒钱”，特纳认为，美国短期内不会采用，或许也不需要。特纳在“直升机撒钱”上的观点与前美联储主席伯南克（Ben Bernanke）相似。一个月前，伯南克表示，“‘直升机撒钱’或许是日本和欧元区所需要的，但没有迹象显示美国需要。”

“直升机撒钱”这种说法来源于美国经济学家米尔顿-弗里德曼（Milton Friedman）构想的一个生动场景：某个央行行长将纸币雪花般地洒向感激的民众。而在现实世界中并非如此，没有人真的设想钞票会从直升机上洒下来。在现实中，政府会采取更加宽松的财政立场，通过更高的公共支出（比如基础建设）、减税或一次性退税。当然了，政府不会通过发行有利息的债务，而是让央行直接拨钱。

特纳认为，日本基本上正在实施“直升机撒钱”。他表示，未来5年，我们会看到日本政府债务货币化，尽管日本政府否认了这一事实。目前，日本央行正在以每年80万亿日元的规模购债，而日本政府正每年发行35万亿日元的新债。以目前的速度，到2018年，日本政府欠私营部门的债务——无论是国内的还是国际的——将会降至日本GDP的28%。

至于欧元区，特纳认为，仅仅使用目前的工具——比如负利率及量化宽松（QE）——欧元区增长将不够快，也无法实现其通胀目标。欧元区如果能达成协调的财政刺激或由欧洲央行资助直接向欧洲市民分发金钱或许会好很多。然而，特纳认为这在欧元区不会发生，因为欧元区的政治障碍很严重。因此，特纳认为，欧元区会在未来多年陷入增长不足、通胀不充分及债务负担无法解决——不仅在希腊，而且在像意大利这样的国家，其债务占GDP的比重正在上升、失业率攀升，同时还要面对无法控制的难民涌入。

特纳总结道，“欧元区是最需要‘直升机撒钱’的地区，然而最不可能实施‘直升机撒钱’。”