ECB负利率令德国怨声载道，但更受伤的却是意大利

汇通财经APP讯——关于当前的低利率政策，德国人已经怨声载道。但欧洲央行(ECB) 新的研究声称：在低利率政策持续的背景下，意大利受到的冲击远远要重于德国。讽刺的是，意大利正是主推低利率乃至负利率政策的欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)的祖国。

《简报》解释道：低利率对德国和法国家庭的净利息收入“影响较小”，利息收入和支付是具有可比性的。

该研究是建立在家庭平均净利息收入的改变之上的—借入资本的利息费用和包括储蓄的资产利息收益存在差别。自2008年以来，中央银行开始将主要再融资利率从3.75%下调到目前的0.00%。

尽管大多数家利息收入都下降，欧洲央行的经济《简报》解释道：利息支付也减少了“相当”一部分，这本质上是中和了欧洲央行的低利率影响。

而据路透社报道：德国财政部长朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)一直都直言不讳地批评欧洲央行。最近，朔伊布勒表示：他意识到欧洲央行政策必须适应于所有19个欧元区成员国，但这对“德国却不是最优货币政策”。

因此，德国财政部长表示：欧洲央行的政策措施，必须经过“公开辩论”之后才能付诸落实。

纵观整个欧元区，作为可支配收入的家庭利息收益下降了3.2%。而利息支出下降了3%。

欧洲央行经济公报周二发表声明：“德国和法国的家庭净利息收入仍相当稳定，但在意大利和西班牙就不那么稳定了”。

西班牙已经被视作欧洲央行有效政策的典范，自2008年以来，利息支付已经超过了利息收入的下降速度。有助于为西班牙人家庭负债务股票提供服务——与欧元区平均水平略低于100%相比，西班牙平均约有120%左右的可支配总收入。

然而，在意大利，家庭利息收益的下滑已经达到了利息支付下滑的两倍。主要是基于意大利持有相对大量的如存款和债券等有息资产。他们的家庭债务比例更低，价值超过60%的可支配总收入。

自2008年以来，相比较德国有息资产不到120%，意大利有息资产价值约为家庭可支配总收入的160%。

资本经济欧洲经济学家杰克·艾伦(Jack Allen)周二通过电话告诉CNBC：“(本报告)的公平点非常明显”。一般来说这种可能性只会出现在德国宽松货币政策遭到质疑的情况下。他们表示：低水平利率和进一步放宽货币政策，对储蓄和资产收益都有所抑制，而这对消费者和消费都是非常不利的。

尽管德国抱怨欧洲货币政策，艾伦认为该国理应承担部分责任。利率已经下调以促进通货膨胀，但德国政府的“抑制消费”以鼓励经济扩张，才是遏制通胀回升的元凶。

欧洲央行下一次利率决定将于7月7日宣布。目前，投资者普遍仍认为欧洲央行短期内不会再在利率政策上有进一步的调整。