MSCI拒绝A股却接纳巴基斯坦 女神独爱穷小子？

汇通财经APP讯——
汇金网讯15日讯，“不差钱”的A股连续三年向“女神”MSCI表白，然而屡败屡战换来屡战屡败的结局。但伤口还未愈合，“女神”已经用向“穷小子”巴基斯坦抛媚眼的方式再撒上一把盐。

周三凌晨五点，明晟公司（MSCI）宣布延迟将中国A股纳入其新兴市场指数。对于作出这一决定的理由，MSCI指出， A股进入MSCI目前还有三方面的问题：

1.QFII制度改革对市场准入与资本流动的影响及成效

2.停牌的执行情况

3.交易所针对金融产品的预先审批限制。

宣布拒绝A股的同时，MSCI公布：将MSCI巴基斯坦指数于明年5月半年度指数评审时纳入其新兴市场指数，这是该指数2008年以来首次得到MSCI如此“青睐”。

女神偏爱穷小子？

巴基斯坦是亚洲最贫穷、最欠发达的国家之一，2005年以来平均GDP年增长率为5%，和中国相去甚远。为什么MSCI独爱巴基斯坦？

在随后的电话会议上，MSCI的董事总经理和全球研究主管Remy Briand表示：“我认为没有必要一项项拿中国同巴基斯坦进行对比，因为两个国家都有各自特殊地方。但是最重要的，我们在同巴基斯坦谈判期间发现该国政府解决了大部分我们之前顾虑的问题，所以达到了我们理想的要求。这是我们最终将其纳入的原因。我认为这也是中国政府下一步政策改善的过程中需要借鉴和注意的。”

新欢？不，是旧情复燃！

事实上，巴基斯坦在1994至2007年一直是MSCI新兴市场指数的一部分，但2008年，巴基斯坦政府为救市，出台“许涨不许跌”的政策，要求股市最高涨10%，最低只能跌1%。

这一措施导致巴基斯坦股指被移出新兴市场指数，于当年12月被降级为MSCI前沿市场指数（MSCI’s Frontier Markets Index）。

但这个“许涨不许跌”政策数月后即告终止。一直以来，巴基斯坦对于外国投资者参与股市的门槛都非常宽松，这也是受MSCI青睐的主要原因。据卡拉奇证券交易所提供的公开资料，外国投资者可自由参与该国证券市场的交易，并享受与国内投资者同样的税收待遇。不仅如此，外国人可以凭相关护照证明，直接在证交所开户投资。

经济的持续好转也成为股市助力。该国总理Nawaz Sharif在努力寻找快速推动经济增长的方式，刚好国家财政也处于难得的平稳期：油价暴跌让政府财政稳定，政府赤字从2013年让人瞠目结舌的8.2%削减到如今的5.3%。从IMF获得的价值67亿美元的贷款也将在9月份偿还完毕。现在巴基斯坦还获得了中国460亿美元的投资帮助。

穷小子原是潜力股

所以，起点低不是问题，关键是得有长进。从目前的市场表现来看，“女神”的眼光确实不错。

从2008年底被剔除出MSCI新兴指数至今，巴基斯坦KSE100涨幅已经超过600%！同期A股上证综指涨幅不及60%。今年该指数已涨15%，表现在亚洲居首，而上证综指则是下跌19%，被称为“全球吊车尾”。就在本月，KSE100上涨4.2%，同期MSCI新兴市场指数下跌0.5%。

这一涨幅还将继续扩大。历史数据显示，2013年在MSCI宣布将卡塔尔和阿联酋正式归入新兴市场之后的11个月里，两国股市分别上涨了38%和84%。

不仅是重入MSCI这一短期利好，该国股市的估值也极具吸引力。彭博数据显示，在其他新兴市场如印度和南非，股市市盈率达到18倍。而卡拉奇股票指数虽然今年上涨超过10%，市盈率仅为8.9倍。

摩根大通称，巴基斯坦将在MSCI新兴市场指数中获得约0.14%的比重，预计会带来2.2亿美元资金流入。但巴基斯坦本土券商BMA Capital则预计加入MSCI的第一年，将有3-4亿美元潜在资金流入。