英国脱欧算什么 美股投资者真正需要担心的是这个

汇通财经APP讯——
汇金网21日讯，目前，对于美股投资者来说，最大的威胁不是近在眼前的英国脱欧或者刚刚过去不久的美联储货币政策会议，因为它们在长远来看，影响都是较低的，投资者需要真正担心的是美股估值过高的问题，因为它可能是下一个熊市的前兆。

该担心的时候不担心

关于投资者对于估值过高的担心有一个有趣的现象。

一般投资者都会在市场出现大跌之后才会有股票估值过高的担忧，但事实上，这个时候股市其实处于估值过低的区间，这种情况下，对于估值过高的担忧应该最小才是。在股市逐渐回复的过程中，投资者这一方面的担忧慢慢消散。所以会出现一个吊诡的情况，投资者在最不应该担心估值过高的时候忧心忡忡，在最需要担心的时候却高枕无忧。

专家也会犯错误


这样的一个行为模式不仅仅是在投资者中出现，在经济学家中也屡见不鲜。
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每年达沃斯世界经济论坛都会对与会的经济学家和专家就对世界经济面临最大的威胁进行调查。

在2009年3月，该论坛所得出了第一份调查结果，当年已经处于大萧条以来是糟糕的2007-09熊市周期的尾声，但调查结果显示对于财政危机和资产价格下跌的担忧占据了第五和第六名。相比之下，今年的调查结果显示，即使标普自2009年的水平已经上涨超过300%，对于财政危机和资产价格下跌的担忧甚至都没有排到前十。

美股估值真的过高

美国的股市估值过高到底到了什么程度呢？Cambria投资管理公司的的首席投资官Mebane Faber在近期对包括美股在内的43个MSCI追踪指数进行评估。主要是从市盈率，账面价值，现金流和股息四个方面来评估。结果显示，美国股市是43个里面估值过高第二严重的。

当然，Faber的分析并没有得到所有人的认同，有人认为目前股市看起来估值过高其实是因为利率较低让它显得如此。

但问题在于，就算将美国股市和其他同样处于低利率甚至负利率地区的股市相比，美国的股市的估值还是处于过高的区间。下图为8个利率低于0.5%的经济体的股市的席勒市盈率(Shiller P/E)比较。可以看出，美国在8个经济低中仅次于丹麦。

席勒市盈率(Shiller P/E)即周期性调整市盈率(CAPE)，是耶鲁大学(Yale University)经济学家、诺贝尔奖得主席勒(Robert Shiller)推广普及的。可以用来估算一个股市的估值高低。

当然，现在许多人的重点都关注到了短期内的一些新闻，比如英国脱欧公投的影响或者美联储的点阵图是否预示加息。但要谨记，长期来看，这些都不会有太大的影响。美股的投资者，在下次熊市到来之前，最好做好充分准备。