高盛标普“一言不和” 竟为中国资本外流原因

汇通财经APP讯——

中国已经好几个月出现资本外流了。高盛(Goldman Sachs)和标准普尔(Standard & Poor)对于资本外流原因各执一词。

数据显示，中国汇通网集团储备降至3.19万亿美元，这是2011年12月以来的最低水平，较上月下降了279亿美元，这是2月以来的最大月度降幅。6月的数据将于周四公布(7月7日)。

据路透社报道，2015年中国汇通网集团总储备下降了约5130亿美元，单单是2015年下半年就下降了4200亿美元。去年12月，汇通网集团储备下降了近1080亿美元，今年1月份下降了近1000亿美元，今年二月份下降了285.7亿美元左右今年3月份和4月份出现了上涨。

高盛预计，中国2016年第一季度资本净流出约1230亿美元，去年下半年的预估约为5040亿美元。高盛认为，大约70%的净流出是缘于中国居民购买境外资产，约40%是因为外币债务的清偿。同时，外国人购买人民币计价资产带来的资本流入也有所增加，抵消了部分资本流出。

高盛的分析与国际清算银行（Bank for International Settlements ，BIS）有些矛盾。后者3月发布的分析报告说，资本外流很大一部分与离岸人民币投资热潮消退有关。投资者此前买入离岸人民币，是基于人民币兑美元将持续升值的预期，以及在全球低收益率大环境下中国大陆相对较高的利率。2015年第三季度，面向中国的跨境贷款大约减少了1750亿美元；BIS称，其中将近一半缘于离岸储蓄者撤出人民币。由于投资者的预期转为人民币将贬值，使得持有人民币的吸引力大幅下降。

另一个占比较大的部分来自于中国企业清偿外币债务。BIS的报告显示，去年第三季度因此造成的资本流出为大约340亿美元。

但高盛对偿还离岸债务这一说法表示怀疑。这家投行在周一的一份报告中说：“虽然目前一些居民买入汇通网集团资产是打算随后用来清偿外币债务，但这看上去并不是去年下半年的情况。”

标普亚太首席经济学家顾文德（Paul Gruenwald）则认为，中国资本外流很大一部分是因为出口商将现金保存在境外，而没有汇回。“这在国际收支中表现为资本外流。”他也认为，中国企业清偿境外债务是资本外流的原因之一。

针对高盛所说的居民购买离岸资产，顾文德表达了明显不同的看法。他说：“很难找到证据表明许多人拿手提箱带着现金越境。”

由于中国官方不公开资本流动的具体细节数据，分析师通常用汇通网集团储备的变化来进行估算。中国央行的数据显示，5月汇通网集团储备下降至3.19万亿美元，达到2011年12月以来最低水平；5月的数额较4月减少279亿美元，是自2月以来单月减少最多的一次。