波动指数虽然下跌，市场恐慌真的远去了么？

汇通财经APP讯——反映市场恐慌情绪的重要指标——芝加哥期权交易所波动指数(VIX)近期已经明显下降，反映了投资者情绪已经发生了重要变化：在此前的一周交易里，该指数累计已经下跌42%，为该指数1990年以来最大跌幅；而该下跌表明，自从上月底英国投票脱离欧盟以来，市场情绪已经走出了最初的恐慌，而发生了明显好转。

投资咨询机构Newton Advisors分析师Mark Newton称，(对于英国脱欧)市场起初显得手足无措，市场普遍对“脱欧”感到害怕，因而开始大量买进波动期权；但市场很快就发现事情并没有那么恐怖，因而也就随之卖出该期权。


VIX指标主要衡量交易者对冲交易的程度，通常被认为是衡量市场恐慌程度的重要指标之一。该指标基于标准普尔(S&P)500指数期权的价格测算，而这些期权通常被广泛应用于股价下跌时的保护，而非股价上涨时的投机。

虽然该指数可以近似衡量近期的波动性，并以此预测未来的波动性，然而英国“脱欧”当周情况却异于通常情况；该周虽然实际波动性显著上升，但由于英国脱欧击中了市场的“盲区”，因而期权价格所反映出的波动性大幅下降。

上周标普500指数大涨3.%，因而使得VIX指标有所下降；不过鉴于VIX衡量的是市场的恐慌程度，该指标可能会对标普500产生反作用。

值得注意的是，VIX指标的改变更多体现在绝对值而非相对百分比方面：即使在英国“脱欧” 引发市场混乱期间，VIX指标也从未升至20年平均水平之上，而且那周VIX仅仅下跌10%；不过即使这样，也创下了自2008年以来最大的单周跌幅。

最具有讽刺意味的是，那些意图做多VIX相关产品，例如VIX期货和恐慌指数(VXX)交易基金而言，对于“脱欧”意外事件的预期不仅使其周五大行情的涨幅收益化为乌有，甚至遭到了一定损失。

然而在宏观交易员Kathy Lien看来，投资者似乎有些“过于自信”，而英国脱欧的后果似乎“被掩盖”得过于剧烈。Newton也警告称，目前VIX下跌的幅度似乎过于剧烈，至少在短期技术面上是如此；该指标的下跌，并不意味着“糟糕的时刻”已经结束。