为什么近来人民币如此弱势,而A股却涨势喜人?

浮之若莎 2016-07-11 14:49 来源:【原创】
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汇通财经讯——自6月23日英国脱欧公投后,人民币成为亚洲地区最弱势的货币,而中国的A股市场,却成为亚太地区近期涨势最好的股票。面对这一走势状况,汇通财经的分析师就下属问题进行了解答,来解释为何去年以来一度保持高度同步性的A股走势和人民币汇价会在近期出现背离这一疑惑。
汇通财经APP讯——自6月23日英国脱欧公投后,人民币成为亚洲地区最弱势的货币,而中国的A股市场,却成为亚太地区近期涨势最好的股票。这似乎与去年八月份和今年一月份的情况是极大背离的,当时人民币成为弱势货币,引发了抛售股票和大宗商品的市场恐慌情绪。

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麦格理(Macquarie)的经济学家胡伟俊(Larry Hu)表示,市场可能被英国“脱欧”所带来的负面情绪笼罩着,而人民币的汇率表现也是如履薄冰。不过,也许投资者认为,实际上,弱势的人民币和有限的资金外流压力对中国来说并没有那么糟糕。因此,上周,A股上证综指上涨1.9%,而美元兑人民币汇率则收盘于6.68,创2011年以来新高。与此同时,国内大宗商品市场强劲反弹,钢铁和铁矿石价格较上周上涨了10%。

而面对这一走势状况,汇通财经的分析师就下属问题进行了解答,来解释为何去年以来一度保持高度同步性的A股走势和人民币汇价会在近期出现背离这一疑惑。

一、人民币为什么会走弱?
英国脱离欧盟说明了欧盟存在离心倾向,对世界经济的影响将是弊大于利。脱欧会导致英国和欧盟经济下滑,看跌英镑欧元,间接推动美元的上涨。由于货币的关联性,传导到人民币走软。业内人士表示,受英国“脱欧”重大事件影响,人民币短期内出现较为明显波动属于正常反应,但长期来看,人民币汇率仍将维持在正常区间波动。

市场人士指出,短期内避险情绪可能继续推动日元、美元升值,人民币汇率存在短期贬值压力,但主要经济体货币政策或更趋一致,年内美联储加息可能性存疑,人民币贬值风险依然可控。

中国国际经济交流中心副理事长魏建国表示,英国“脱欧”虽然对英镑的打击很大,但是英镑很快会回升。而英镑近期的贬值,不会对人民币造成贬值压力,相反,人民币会更受欢迎。预计3—5年内,人民币将成为全球第二大货币。

招商证券分析师谢亚轩认为,短期内英国脱欧事件将使避险资产受益,风险资产受损,人民币汇率贬值和中国国际资金外流压力上升。

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二、中国A股为什么会走强?
对于外围市场大跌,A股却能意外上涨,西南证券分析师朱斌表示,首先,“脱欧”由于其内在悖论,最终对世界经济的影响是中性的;其次,美元资产处于高位,人民币资产处于低位,国际资本对人民币资产需求会增加;最后,人民币利用“脱欧”这个契机贬值,有利于降低中国经济风险。

汇率一般受进出口帐和资本帐两方面影响。进口账方面,近期中国进出口顺差继续扩大。资本帐方面,--中国银行一年期定期存款利率为1.5%,而美国为0.5%。从以上两个因素来分析,人民币贬值后,国内资金不一定外逃,股市存量资金不一定会减少。

从市场联动性方面看,A股目前没有完全向海外市场开放,相较于其他国家与外围市场相关性较弱,受外围事件影响有限。

从政策方面看,去年的一系列宽松货币政策,在近期有效体现出来,宏观数据也有企稳转好迹象。今年2月29日,央行下调存款准备金率,对后市的宏观货币政策宽松预期存在,A股应声震荡走高。

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三、人民币汇率与中国A股市场之间的关系
对于人民币汇率和中国A股市场之间的关系,招商宏观研究的看法如下:一是,人民币汇率和中国股票市场建立密切反馈关系是2015年下半年以来的“新事物”。二是,汇率和股市之间并非简单因果关系,比如不是汇率贬导致股市跌,或者股市暴跌带来汇率贬值,过去一个阶段“同升同降”是共同受风险偏好变化的影响。三是,中国股票市场对于人民币汇率波动性的正常上升需要一个“脱敏”过程,尽管近期的市场表现已印证这点,但这个过程的完成无疑会很长。

央行货币政策委员会委员在达沃斯上表示,英国退欧之后,美元上涨,因此人民币受到波及,有一定程度下跌是正常的。但中国有大量的汇通网集团储备,短期内如果人民币汇率有压力,可以适当用汇通网集团储备来平衡市场。

针对A股的大涨,国泰基金基金经理彭凌志认为,英国“脱欧对海外市场影响比较大,A 股有其自身的逻辑,还处于反弹当中,所以市场对英国‘脱欧’的反应不是那么大。但从长期来看,A股还是低估了英国‘脱欧’事件的影响”。

彭凌志把英国“脱欧”视为市场的“黑天鹅”:“我们还是比较关心英国脱欧这件事情,我们觉得A股市场,短期涨了。但是长期来说,有可能是低估了这件事的影响,因为英国脱欧对全球的经济、政治、贸易、金融格局,长远来说都是有影响的。”

此外,彭凌志分析认为,A股可能还有调整的空间,但调整持续的时间要比大家想象得长。“我们认为当前处于震荡周期,像新能源、半导体、白酒等行业,是有投资机会的,可以走出独立行情的。

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