中国6月进出口降幅均扩大谁的错？机构均称内外需是祸首

汇通财经APP讯——

中国海关总署周三(7月13日)公布的数据显示，中国6月进出口降幅均扩大，贸易顺差略高于预期。分析认为，上半年进出口数据受到了国内外两方面的影响。国内方面，中国正处于产业升级节点和经济结构调整，经济下行压力加大。国际方面，受基本面影响，全球经济没有根本性的改变，外需没有改善也是一个重要因素。


具体数据显示，6月贸易顺差为481.08亿美元，路透预估中值为466.4亿美元。以美元计价，中国6月出口同比下降4.8%，进口同比下降8.4%，路透调查预估中值分别为下降4.1%和下降5%。中国1-6月以美元计价出口同比下降7.7%，进口同比下降10.2%。

同一天，中国国家统计局的数据显示，以人民币计价，中国6月出口同比增长1.3%，进口同比下降2.3%；当月贸易顺差3112亿元人民币，同比扩大12.8%。

国内分析师对6月中国的外贸数据发表各自观点：

华融证券
华融证券市场研究部总经理马兹晖认为， 上半年进出口数据负增长主要是国际经济总体形势不佳，及中国正处于产业升级节点、加工贸易竞争力下降所致。

马兹晖称，从中国主要贸易伙伴来看，虽然美国经济总体较好，但对中国贸易吸收能力没有明显提升；欧洲不确定性因素很多，应该不会有很高的期望；日本可能会进一步推行货币扩张政策，日圆会进一步贬值，对中国出口日本不利。预计下半年贸易形势不会出现明显好转，全年进出口负增长仍是大概率事件。不过人民币贬值害可能会使8、9月出口会好转，但难以出现前几年大幅回升态势，总体看人民币稳步缓慢贬值对出口帮助较为有限。

此外，进口下降方面，马兹晖表示，除了国内需求不旺及国际大宗商品价格因素外，汇通网集团管制加强对此也有影响。从2014年下半年至2015年都有虚假进口让资本流出国外，汇通网集团管制加强缩窄了资本流出渠道。

中航证券
中航证券首席经济学家许维鸿称，上半年的进出口是超预期的。出口问题并不大，进口下降幅度较大。 导致进口下降幅度的原因有许多，一方面反腐导致从去年开始，部分奢侈品和高端消费品的进口下降幅度较大。另一方面是因目前经济结构调整下的“去产能”、“去库存 ”，这导致经济减速，进口下降。今年上半年，民间投资速度下滑较快，时至6月，增长速度已下滑至个位数（乃至于负增长）。投资下降对进口下降的影响较大。

许维鸿表示，从国际和历史经验看，供给侧改革一般伴随着经济数据的下行，这是一种“破坏式的重建”，数据短期的下降意味着经济结构调整进程的推进。

许维鸿认为，下半年，进口数据的下降意味着大宗商品进口的下降，消费品仍然会增长。另外，尽管英国脱欧会影响中国出口，但中国出口优势仍在，下半年出口应该会稳中有增。

上海证券
上海证券首席宏观分析师胡月晓表示，整体看，外贸发展平稳，(人民币计价)出口弱增，进口稍降，高顺差态势维持。世界经济同中国经济发展形势一样，实际上也进入了一个危机后的长期疲软复苏期，经济延续底部徘徊，风险暴露时不时要惊吓一下。受英国脱欧影响，全球经济需求增长疲软态势将延长。外需增长的疲软但平稳格局，决定了未来中国进出口的平稳态势：高顺差，大致均衡的进出口增速。高顺差实际上是中国在享受了大宗商品价格低迷的红利。

汇率方面，胡月晓称，2013年后，中国事实上修正了过去十余年实行了内需型增长模式，重新回到朱镕基时代的外需型模式，偏软货币成为短期政策选择，英国脱欧，给了人民币一个乘势贬值的良机，不过这一过程已结束，人民币汇率接下来应该能维持稳定。李总理在周一的经济形势座谈会上表态：稳定政策，适度扩大总需求（这点是新提法）；习主席上周经济形势座谈会提法是“四个不变”。扩大总需求还得靠投资。不论如何，经济见底、效益回升是可期待的。

招商银行
招商银行资产管理部高级分析师刘东亮表示，6月进出口降幅双双扩大，数据比较差，应该说延续了疲软势头。进口跌幅由5月的下降0.4%大幅扩大至8.4%，而5、6月份大宗商品价格并未大幅下跌，显示内需短暂企稳后再次出现恶化势头，与二季度后国内经济动能减弱相吻合，也预示下半年经济动能不会有太多期待。

刘东亮称，考虑到欧日经济依然低迷，英国脱欧也可能带来一系列问题的发酵，下半年中国外贸环境并不会好于上半年，预计下半年进出口继续维持跌多涨少的局面，对经济增长难以产生拉动作用。

刘东亮还称，外贸数据低迷对人民币汇率难以视为利好，但目前人民币中间价与美元指数保持较好的互动关系，这一关系尚看不到打破的局面，因此未来汇率走势更多受制于美元强弱的影响，中国主动贬值或升值的可能性都不大，考虑到美元处于强势周期，下半年人民币有逐步跌向6.80的风险。

交通银行
交通银行金融研究中心资深研究员刘涛称，全球经济没有根本性的改变，外需没有改善，这是6月出口没有改善的重要原因。今年上半年只有3月数据好一些，其它时候都是负的。东亚的经济格局都是类似的出口依赖性，像日本、韩国等中国周边国家，基本出口都是连续十几个月的负增长。另一个因素是，去年月度基数相对于今年比较高，今年想超过去年比较困难。

刘涛认为出口比进口稍好一点，因为大宗商品价格1-5月企稳回升，6月回升势头不足，原油价格到50美元，继续上升的空间很小，下半年有可能进一步下滑。加上英国脱欧等全球不稳定事件增加了全球的金融风险，下半年大宗商品的价格上升乏力。

刘涛还称，尽管有外贸稳增长措施，但今年的措施没看出有明确的实质性内容，主要是便利出口通关的举措，以前也都在做，因此边际效益不明显。

中国国务院副总理此前表示，面对上半年异常严峻的进出口形势，要切实把中央出台的各项支持外贸发展的政策措施落实到位，中国外贸长期向好的趋势没有改变。

刘涛并表示，全球经济一年不如一年。对中国外贸根本拉动因素是外需，美欧都缓慢复苏，日本负增长。另外去年下半年的基数更高，下半年出口负增长可能更严重。

华宝信托
华宝信托宏观分析师聂文称，整体看数据在预期范围内，近期人民币对一揽子货币持续贬值，对相关出口贸易有提振，进口5月已高于预期，特别是大宗商品；6月出现些下跌也很正常。

聂文称，主要国家都出现进出口贸易下降，说明下降是受基本面影响，全球需求持续下降，经济内敛，对国际贸易有较大收缩作用，在此情况下，中国的人力、环保成本又都在上升，贸易改善难度很大。考虑到人民币贬值，下半年外贸将维持上半年趋势或略有好转。另外，尽管贸易顺差较大，但人民币贬值压力还是大，中国居民、企业对外投资都有需求，中国货币投放还是比较多，杠杆高，经济潜在下行压力大。