“撒钱直升机”会否飞临日本？日银货币刺激已蓄势待发

汇通财经APP讯——上周上演了一场安倍经济学2.0的大戏，部分投资者甚至寄希望于“直升机撒钱”，截止土耳其政变提振日元反弹前，日元一周内贬值了5%；然而近日多家机构及日本官员均指出，实施“直升机撒钱”可能性很小，但却可能采取财政刺激与货币刺激相结合的“变相撒钱”；7月29日日本央行将公布最新利率决议，或使货币杠杆先于财政杠杆被拉动；美元兑日元决议前料难突破107大关，若其决议力度不及市场预期，或令日元再度走强。



★“直升机撒钱”可能性不大★
路透援引消息人士指出，日本决策者虽不至于直接将债务货币化以此为政府支出融资，但可能会以积极的财政和货币政策相结合的方式对抗通缩。

过去一周，日本市场因为臆测政府将采取所谓的“直升机撒钱”措施而兴奋不已。所谓直升机撒钱就是由央行直接为政府支出提供融资，可能是透过发行永续债券等方式。

分析师表示，日本首相安倍晋三准备最早于本月宣布一项大型支出计划，因此日本央行将继续面对压力，或将在7月28-29日利率政策会议上扩大货币支出规模。

政府和央行官员表示，央行以债务货币化方式为政府支出融资，比如通过购买永续债券让政府扩大支出却不必偿还债务，这种做法在日本绝无可能。

★何谓“直升机撒钱”？★
“直升机撒钱”是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。

直升机撒钱是美国经济学家弗里德曼(Milton Friedman)创造的名词，伯南克2002年的一次演讲中引用过这个词，指的是央行为直接对抗通缩，可能向政府预算提供融资的一种方式，在这之后这个词便广为市场所知。

消息人士对路透表示，伯南克对安倍说，日本央行货币政策还有“各种其它可用的工具”，这个观点得到了黑田东彦的认同。接近黑田的消息人士称，必要时黑田将毫不犹豫地去实施进一步的宽松举措以击退通缩。

★货币刺激于财政刺激料双管齐下★
一位知情政府官员说：“从严格意义上来说，政府显然不会采取直升机撒钱的方式；当你提到结合财政和货币扩张时，那就是另外一种情况了，那是有可能的。”

日本内阁特别经济顾问滨田宏一称，尽管他反对将直升机撒钱制度化，但同时采取扩张财政和货币刺激政策的一次性举措或能够刺激经济；他还称，对于直升机撒钱支持者而言，把这当作另一种形式的直升机撒钱式也不无可能。

由于消费疲软，通胀预期不振，物价还在下跌，日本央行能证明为了实现2%的通胀目标，实施进一步刺激是有必要的。

但黑田东彦目前可能不愿意宽松政策，因担心市场将之视为央行在进行债务货币化的迹象，这会有损央行信誉。

★货币刺激料先于财政政策出台，若日银决议力度不足或令日元走强★
布朗兄弟哈里曼(BBH)指出，同许多其他中央银行一样，日本央行不能直接从政府购买债券。这意味着对政府将发行的不上市交易的永续债券，并由日本央行直接购买的怀疑是没有依据的。

该行称，考虑到本月29日将公布日本央行决议，日本央行可能会在政府采取财政杠杆措施前，先拉动货币杠杆；考虑到当前市场普遍预期将实施相当有力的刺激措施，如果最终决议结果不能给市场留下深刻印象，可能会令日元再度走强。

东京三菱日联银行(BTMU)指出，即使美元兑日元走高，日本刺激经济走强的实质性政策依然缺乏细节；日本央行决议前，美元兑日元可能难以逾越107大关；日本出口企业月末通常会抛美元换日元，同样会限制美元兑日元汇率涨幅。