美联储鹰派干将意外转鸽，拒绝预测宽松政策何时告终

汇通财经APP讯——圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)对货币政策的观点由鹰派转向了鸽派，拒绝预测美联储结束货币宽松的时间。他的这一改变对全球央行都有着广泛的启示。

布拉德在6月17日做出了新的表态，还在过去一月发表了一系列发言，他的这些言论可能撼动美联储看待世界货币和经济的观点。这可能被看做是一场小型的革命。布拉德在本周圣路易斯的会议以及官方货币和金融机构论坛等会议上都发表了讲话。



布拉德的举动反映圣路易斯联储内部对一个问题进行了密集讨论：什么使美国和全球债券的收益率半永久性过渡至低利率。如果他是对的，无论是希拉里(Hillary Clinton)还是特朗普(Donald Trump)明年一月份入主白宫，都可能面临比较良好的场景：低利率、通胀可控，几乎实现完全就业和经济稳定增长。

圣路易斯主席布拉德的转变被官员们描述为“顿悟”，这和一种日益增长的意识有关。由于宽松政策努力向流动性紧张的银行系统注入资金，并且提高通货膨胀率，结果导致央行的资产负债表的膨胀。这种情况是现实存在的，多年后也不会显著减弱。

如果负责利率制定的其他联邦公开市场委员会成员支持布拉德的新观点，FOMC会议可能需要进行重大的框架改变，因为FOMC将在其所处的经济环境中寻找长期的偏差，而不是经济和货币环境的短期变化。

有迹象表明，布拉德的立场可能会赢得支持。明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)在圣路易斯OMFIF会议上表示，他支持布拉德的新观念。达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)也全力支持各国央行全力增强沟通，以反映他们的新观点。

布拉德的通知对市场以及很多美联储官员来说都是个意外。但是，这预示了近几个月来他一系列的声明背后的意思。在这些申明中，布拉德表示越来越反感FOMC的“点阵图”。这种“点阵图”包含了美联储成员认为的“适当”货币政策计划。

在金融市场经济学家和FOMC成员能预测到的低利率计划间，布拉德一直试图弥补公信力的缺乏。布拉德想出了一个知识框架，使市场中相对悲观(但最终更准确)的评估匹配委员会成员的评估。

圣路易斯主席布拉德的提议可能逐渐改变美联储的利率决议，因为美联储董事会的规则和进程可能很难实现美联储主席耶伦(Janet Yellen)的目标。布拉德的声明似乎没有考虑到耶伦的目标。虽然有些人可能会相信，布拉德激进的反思，或将挑战耶伦的权威。但是，随着布拉德由鹰派观点转向与她类似相对鸽派的观点，耶伦可以得到一些安慰。

而这也是世界性趋势的一部分。G7国家的货币政策领导人在过去多年中都保持着当前的宽松货币政策观点。这些人士包括美联储主席耶伦，日本央行行长黑田东彦，英国央行行长卡尼(Mark Carney)和加拿大央行行长波洛兹(Stephen Poloz)。 自2012年以来，只有耶伦领导下的美联储在去年底加息过一次。

此外，日本央行行长黑田东彦和欧洲央行行长德拉基这两位最鸽派的行长表示在2018年和2019年任期结束前都不会加息。

有关英国央行加息的猜测持续了超过两年。卡尼已经提出了货币宽松的前景，以弥补英国脱欧造成的影响。然而，上周英国央行货币政策委员会同意在8月前维持信贷宽松政策不变。其中的一些成员不满意卡尼在6月底提前宣布降息。

布拉德表示，由于对经济的看法发生了改变，他现在希望今年只会小幅加息一次，之后会在直到2018年前都维持利率不变，因为圣路易斯联储预计在接下来的30个月，美国中位利率水平将维持在0.63%。他同时断定，美国的实际产出增长率为2%，失业率达到4.7%，以及通胀率达到2%，这是基于达拉斯联储联储对当前1.78%通胀率的修正。

为了支持其对点阵图的怀疑，布拉德上月对美联储利率预期的预测大幅下调，坚持2017年和2018年的平均利率将维持在0.63%，远低于其他16位FOMC成员的预计水平。

如果布拉德的新观点能得到支持，他的言论就可能触发利率预期的显著改变。对此，各界投资者还需从下周的美联储下次政策会议就开始予以足够多的关注。