欧洲央行尚需解决两大问题，德拉基讲话仍可掀翻市场

汇通财经APP讯——周四(7月21日)晚间，欧洲央行将宣布利率决议，随后欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)将召开新闻发布会。此前英国央行出人意料的公布维持利率不变，而随着脱欧已经过去近1个月时间，欧洲央行是否会有不同的行动呢？



外界预期欧洲央行会议不会采取额外的宽松措施，但也有分析称，预计决策者将宣布保持政策不变，但可能暗示，倾向于在未来祭出进一步货币刺激政策。

过去24个小时内，欧元兑美元挑战1.10水平位，汇价在这个关键水平位处波动，但目前未实现有效突破。投资者正关注欧洲央行实施宽松政策的激进程度，并因此而出现分歧。


(欧元兑美元15分钟图)

按照CFTC报告显示，做空欧元的投资者相当多，这是欧元兑美元接近1.10的原因。CFTC最新公布的数据显示，7月12日当周欧元净空头为87,660份合约，此前一周为75,327，创下1月来最大净空头规模。



英国脱欧给欧洲央行带来了两大难题，也将是周四讨论的重点内容。

首先欧元区复苏将放缓，这将需要其进一步增加刺激。欧洲央行料对该影响进行一定的评估，但到9月份的时候，央行将一并发布经济预期，也是宣布政策行动的一个更好的时机。最可能的一个选项是，央行宣布将资产购置计划延长，目前的截止日期为2017年3月。

欧洲央行可能会提出英国脱欧加大了欧元区经济增长和通胀的下行风险，不排除欧洲央行将进一步延期资产采购期限，有可能延期至2017年9月8日或12月8日。也就是说，2017年4月欧洲央行停止量宽的可能性不大。

需关注欧洲央行货币政策整体倾向。影响欧元兑美元走势的是整体货币政策倾向。市场对欧洲央行利率决议的预期相当鸽派，可能欧元有望上行。

欧洲央行第二个头疼的问题是，英国脱欧令债券收益率下跌，导致其无债可买。欧洲央行可能不得不放松购买条件，提高每只债券的购买比例上限，以获得资产购置计划的操作空间。同时，等到9月份是合理的，但是如果欧洲央行认为，在那之前就面临合格的债不足的情况，那么可能会提早行动。

欧洲央行即将没有国债可以购买，令市场的担忧挥之不去。然而欧洲各国政府的高负债水平以及欧盟财政纪律，却让新债的发行受到极大限制。

今年3月，欧洲央行在宣布进一步降息的同时，扩大了每月资产购买规模至800亿欧元。摩根大通研究显示，今年欧元区新国债发行量预计为2140亿欧元，欧洲央行今年对国债的胃口预计是这一数量的三倍，达到6600亿欧元。


而与此同时，受欧盟财政纪律的约束，尽管收益率处于历史低点，欧元区国债发行速度却受到限制，也令货币政策制定者所呼吁的以需求为导向的财政刺激受到限制。

除了以上两个问题以外，欧洲央行已经实施了负利率和1.7万亿欧元（1.9万亿美元）资产购买计划，而德拉基预测欧元区的经济增速将会放缓，加剧了人们对他会在这条路上继续前进多远的猜测。

下表显示6月以来欧元区经济如何波动。大多数数据体现得是英国脱欧前的经济表现，还不包括一些关键数据，如德国IFO指数，德国零售销售，就业数据。尽管如此，很明显欧元区经济并不是不均衡地疲弱。



消费者支出较为稳定，就业数据有所改善，消费者价格指数有所改善，制造业活动加速。但近期的指标如Markit 零售业PMI和欧元区消费者信心指数表明英国脱欧和意大利银行业危机是欧洲央行采取措施的明显理由。

技术方面，欧元兑美元眼下位于1.1000水平附近交投，尽管三周以来该货币对一直交投于有限区间之内，但风险仍偏于下行，因汇价正跌破这一区间的下端，并在移动均线下方展开。同一时间框架内，技术指标在消极区域内维持看跌倾向，令下行态势受到进一步支撑。

汇价需要跌破1.0960才会加速下滑至1.0910低位，此处为英国脱欧公投后恐慌性买盘的顶峰。如德拉基释放出极其鸽派的言论，该货币对或将跌至这一水平下方，并进一步延续跌至至1.0800/40主要静态支撑区域。

该货币对短期初步阻力位于1.1050，更大阻力位于1.1100/20区域。突破这一水平将进一步攀升至1.1190，预计此处将再次出现卖盘兴趣，令涨势受到抑制。