ING：料英国央行“成竹在胸”对脱欧，8月或宣布宽松政策

汇通财经APP讯——荷兰国际集团(ING)研究小组周一(7月25日)表示，上周英国央行保持利率决议不变的影响是有限的；因为货币政策委员会也强烈暗示了，额外的宽松政策可能会在8月宣布。

首席经济学家安迪·霍尔丹(Andy Haldane)最近表示,需要及时的推出有力的宽松措施；并且在霍尔丹的报告中,该行还将仔细看看这个宽松政策会是什么样的。


该行认为，对于银行有限范围内的积极降息争议或意味着，英国为了抵消脱欧带来的不确定性冲击，在下月重启量化宽松政策是必要的；该行同时表示，将于8月宣布的价值500亿英镑的量化宽松策略还将压低国债收益率和英镑价值。

该行认为8月英国货币政策委员会(MPC)会议基本情况可能是:(1)一个25个基点的降息;(2)投放初始价值为500亿英镑的QE，来扩大资产购买(主要是传统的英国国债);(3)宣布进一步放宽信贷计划等资金贷款计划(FLS)。

为什么英国央行需要考虑量化宽松及其他非传统工具？

该行认为，虽然有更多的直接经济策略可用以降低银行利率,但是考虑到要避免消极的利率影响，以及限制对银行利润的不利影响；就意味着，英国央行最终会取消进一步降息两轮的策略。因此，该行认为货币政策委员会将需要动用非常规政策工具，来提供相当大的短期刺激。

该行还认为，这一次量化宽松政策的主要目的是提高信心；自英国脱欧以来，从采购经理人指数(pmi)初值方面来看有更多的不确定性；尤其是当前降幅创历史之最,也表明了公司在招聘和投资方面正在采取更加谨慎的方法。

该行的估计还表明,源于英国脱欧的不确定性影响，可以使英国GDP降低0.8%,而这需要价值为50-600亿英镑的初始量化宽松政策刺激来抵消这种冲击。

英国央行面对风险的温和言论给市场带来惊喜？

该行表示，随着下个月降息25个基点的言论被市场消化,英国央行后续任何的温和言论将给下月带来惊喜，这个惊喜也很有可能来自于，英国央行宣布大于预期的量化宽松政策。

该行认为英国央行会还会给市场带来这两方面的惊喜:(a)英国脱欧后的不确定性冲击可能会大于预测；(b)合格国债将不在限制任何股票组合的购买。

英国央行宣布量化宽松的市场含义是什么?

该行怀疑投资组合通道可能比之前更加通畅,但英国央行仅有的少量，量化宽松政策声明(500亿英镑或更多)将对市场更具影响意义。

该行认为，最近英镑的走势驱动了英国央行的降息预期，而不是量化宽松政策(与2009年相比,量化宽松政策的预期推动银行利率低至2-3%)；并且该行认为，英国央行量化宽松政策启用前（至8月英国央行会议），将会在一定范围的打压英镑。

该行还估计，价值500亿英镑的量化宽松政策的宣布，会使得10年期国债收益率下降约30基点；而且强有力的风险量化宽松计划(接近1000亿英镑)或使得英镑兑美元跌至1.2700。