低收益时代：中国债市良机已现！

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汇金网28日讯，因为发达国家债券收益较低，投资者被迫离开发达国家的债券市场，转而追求一些陌生的市场，其中包括庞大的中国债券市场。

国际评级机构提供的评级数据显示，中国国债评级很高，而且机构普遍认为中国国债相对安全。目前中国10年期国债收益为2.82%，相比之下，发达国家债券提供的收益却为负值。

易方达基金的投资经理Jeffrey Qi表示，只要投资者投资中国债券，就能获得比欧债更丰厚的收益。

Jeffrey Qi表示：“今年在中国发生了几起信贷违约事件，我们的基金没有受到任何影响。公司旗下的人民币债券基金自2012年成立以来的年化收益为7.1%，今年迄今为止的年化收益率为3.5%。目前基金80%的资金都用来投资公司债券。”

Jeffrey Qi对国内信用评级公司持怀疑态度。他补充道：“对于我们投资的公司，我们有自己内部的评级系统进行分析。我们的评级和国内评级公司做的评级有很大的区别。”

Jeffrey Qi表示，易方达的内部评级比起其他评级机构更保守，这个评级系统对22家公司债给予了垃圾评级。易方达基金采取实地调研来评估公司的生存能力，而不仅仅是看公布的财报。

中国政府债券收益下降，但仍然是正收益


然而，中国的公司债券在海外并不易销。其中一个原因是，自四月中旬以来，人民币兑美元贬值。

另一个原因是，海外投资者担心中国企业缺乏透明度，作为发债公司的业主，中国政府对这些企业疏于监管。

彼得·金塞拉（Peter Kinsella）表示：“接下来几年很多中国公司债券会选择违约。这个问题很严重，中国国有企业就如同丧尸一般存活着，之后还将会产生大量的不良债务”。

金塞拉先生明确警告称，当涉及到购买政府融资平台的债券时要小心，公司通常是背负着债务来投资政府项目。

金塞拉先生表示：“没人会对中国的地方政府债券感兴趣，投资者一般都会去购买9.5%收益的俄罗斯10年债，或者4%收益的美国国债。”

他还表示：“地方政府有一个问题，他们的大部分收入来源于卖地。这部分收入是当地的利益所在，但如果将当地政府债券推向中国以外的市场，我认为这是一种强行推销。”

地方政府债券的收益率一般比中央政府债券要高一些，但分歧在于地方政府融资平台是否享受中央的隐性担保。

安东尼·陈，联博资产管理公司(Alliance Bernstein)的亚洲战略分析师，认为中国债券市场处处都是机遇。他表示，中国债券今后会被列入国际债券指数，海外基金可能会流入中国债券市场。

摩根大通在今年2月曾表示，随着监管制度的放宽，4300亿美元的中国债券将被列入其债券指数。但对于投资者的进入限制是最低3个月的持有期和每月的提款限额。

陈先生表示：“多数政府债券吸引着投资者。但公司债券需要具备更高的评级，因为现在所有的国内评级机构都给公司债AAA评级。”

辽宁省东北特钢的违约是一个典型的例子。东北特钢共有七次违约，总额达48亿人民币（相当于7.15亿美元）。这也在挑战一个公认的观点，省级级别的国企一般都会有政府担保。

尽管有这种问题存在，齐先生仍对中国债券市场充满信心：“中国债券的收益肯定远远会超过欧洲的债券收益”。