RBS：若英国降息50个基点，英镑将更不容乐观！

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苏格兰皇家银行(RBS)汇通网集团策略分析师詹姆斯·内利冈(James Nelligan)周二(8月2日)表示,疲软的美元走势和完全被市场消化的英国央行料降息25个基点的消息，意味着上周很难抛售英镑。但若这周想进一步做空英镑，该行指出，市场很可能需要的不止于此(降息25个基点的消息)；该行还表示，若本周英国央行决议为削减利率50个基点，这可能意味着英国央行货币委员会认为宽松紧迫，同时也可能使英镑前景更不容乐观。


内利冈称，其基本预期是，英国央行降息25个基点的同时改进贷款融资计划(FLS)，因为英镑处在显然的短期水平(数据来源:美国商品期货交易委员会)，目前英镑紧缩显而易见；同时因为深信在未来几个月英国经济数据将显著恶化，该行下看英镑兑美元达到1.20的战略目标仍然不变。

内利冈还预计，在这周四英国央行货币委员会有关降息的投票，结果会为8比1，而福布斯将是唯一一个异议者。该行还认为，直到8月中旬公布7月的零售销售数据，之前的英国经济数据可能不能全面显示英国脱欧的影响；而且上周的数据借鉴意义也不大，因为工业调查数据强劲和服务业基数效应的驱动，使得自英国脱欧前，英国第二季度国内生产总值(GDP)录得合理增长。

苏格兰皇家银行英国圆桌战略经济学罗斯·沃克(Ross Walker)预计，8月的通胀报告可能会为英国央行降息提供一些额外的证明；同时其还预计英国GDP增速最早将在2016年第三季度大幅基于趋势增长率水平。

沃克还认为，英镑在接下来的几个月仍将疲软，且一旦基本情况得到确认，恢复将极其缓慢；而且一旦现货和公允价值之间的弹性延伸，那么英镑或将逐步恢复。这或将由于外国直接投资者资金流入量增加，因海外投资者以更低的价格购置英国资产。尽管这样一来，将使经常账赤字的资金变得容易一点，但若资本流入仅限于私有和商业地产领域且生产性资本未提供资金的话，那么英国经济的供给端将受损。

但是沃克还称，若资金流入是有限制的，仅限于私人和商业地产，而没有增加生产性资本，这可能会使得经济供给层面受损，亦可能会使经常性账户赤字更易增加。

该行还指出，其中期(2年以上)的预期是欧元兑英镑为0.80而英镑兑美元为1.45。然而，该行还预期英镑将在回调开始前，重新下探近期低点(短期英镑预测点1.20)。

但是该行认为，英镑最终能回调到何处，还要看供给层面的冲击作用，如果英国脱欧导致较高的通胀和较低的生产率增长,那么英镑的长期价值将更低；同时经常账户赤字如何应对近期汇率下跌对英镑回调将至关重要，而且金融市场放松管制和英国的贸易协议(包括与欧盟)也将起到决定性作用。