机构：英银或进一步放水，英镑价位要看“脱欧”脸色

汇通财经APP讯——苏格兰皇家银行(RBS)货币策略师内立岗(James Nelligan)周二(8月9日)称，英国央行上周实施了一揽子向着鸽派市场预期末端的宽松措施。


内立岗表示，英国央行上周将利率降低了25个基点，宣布扩大600英镑的量换宽松(QE)规模并将购买至多100亿英镑的企业债。此外，该行还宣布了新的长期融资计划，该计划被设计用于帮助英国银行度过降息对英国经济的影响。在随后的媒体发布会上，英国央行行长卡尼明确表示，该行货币政策委员会(MPC)中的多数成员预计今年将进一步降低银行利率。但卡尼拒绝了零利率或是负利率的想法，强调该行对利率的下限是零上方。

内立岗并表示，MPC对英国2017年GDP增速的预期从之前的2.3%下调至0.8%；2018年的GDP增速预测则从2.3%下调至1.8%。数据的下修主要是由2017年的资本支出和2018年住房支出的下滑所驱动的。随着英国央行的银行利率和英国国债收益已经处在历史低位，RBS预计英国央行的一揽子宽松计划已经减少了该国经济的边际收益。

内立岗还表示，在RBS看来，问题并不在于信贷的供给，而是信贷的需求以及今年晚些时候所需的更多宽松。(更多的宽松)可能以今年英国央行秋季声明中更宽松的财政政策和进一步降低银行利率(5-10个基点)的形式出现。

内立岗并称，就英国而言，如果英国央行进一步降低利率，那么实际利率可能不会升高，因通胀将会上升。RBS预估到2016年底，英国通胀年率将升至1.5%。英国实际利率将会下滑，这将使得英镑贬值。此前英国央行的量化宽松是对疲软经济数据的回应；在英国央行宣布量化宽松后，2011年英镑兑美元经历了一轮下跌后的反弹。

内立岗还称，RBS相信英镑将在未来数月维持疲软，且一旦最终基础建立可能英镑价格的恢复会相当慢。一旦现货和公允价值间的弹性拉伸，那么英镑价格或逐渐恢复。这种情况可能是由外国直接投资(FDI)流入升高所驱动的，因海外投资者在英国买入了更多价格便宜的资产。尽管这将会使经常账赤字的资金略微宽松，但如果资金流入仅限于私有和商业地产，生产资本却未获得资金的话，经济供给端可能受损。

内立岗并称，RBS对欧元兑英镑以及英镑兑美元的中期目标(2年以上)分别为0.80和1.45。但RBS预计英镑在上升开始前将重探近期低位。而英镑最终能恢复到什么价位取决于脱欧对经济供给端的影响。如果脱欧导致高通胀和低生产增速，那么英镑长期的价格将会较目前更低。经常帐赤字将如何应对近期汇率下跌也非常重要。此外，放宽监管和贸易协定(包括那些与欧盟的协定)也将是重要决定因素。