新兴市场成资金追捧大热门 缘何中国成了“局外人”?

汇通财经APP讯——

汇金网15日讯，投资于新兴市场的热潮成功绕过了新兴市场中最大的一环：中国。在中国经历了股市崩溃和货币贬值的一年以后，全球投资者表示仍然不愿意把钱投到中国市场中去。

中国股市不受青睐

这种对中国市场没有信心的现象已经在中国股市中蔓延。

高盛分析认为，总额1.1万亿的共同基金已在中国股票市场里减持了3.1%的投资权重，这意味着公共基金投资于中国的资金份额远比中国股市占国际份额的比重要少。高盛表示，这是共同基金近十年来根据全球股市标准所做的最大减持金额。

资金追踪机构EPFR Global表示，在过去六周的时间里，投资者在新兴市场中投入了将近130亿美元的资金，同时从中国市场撤出35亿美元资金。最近几周的资金流入新兴市场创下新纪录，然后中国市场很显然成了局外人。

大多数国外投资者要想投资中国股票，只有通过纽约证券交易所和香港证券交易所进行交易。而在这两个交易所上市的要求较高，信息披露也需透明。国外投资者想要投资中国内地的上市公司股票，需要通过中国政府给予的配额，或是通过香港的交易系统自由购买一部分上海证券交易所上市的股票。



这种对中国内地市场投资的谨慎性，恰恰是因为全球投资者觉得中国市场难以预测。在2015年年初股市上涨50%以后，中国股市陷入泥潭，上证指数自6月至8月跌了41%。上证指数在去年秋季短暂反弹，随即在一月暴跌23%。同时，人民币兑美元在2015年下跌5%。人民币兑美元的贬值使得大量资金流出，皆因中国投资者纷纷将资金转移国外市场。

中国经济发展趋势受质疑

许多投资者表示，中国抑制市场动荡所采取的措施使他们受到影响。中国政府严格的货币干预和国家支持基金购买股票使得大范围的公司停牌。投资者同时也在谴责“恶意的”驱使股价下跌的力量。

其他一些投资人表示，他们仍然担心中国经济放缓，并怀疑经济发展比官方公布的数据要更糟糕。

中国有关部门官员强调了中央的经济调控措施，以解决全球投资者的担忧，并淡化对增长的担忧。总理李克强曾强调：“中国经济是世界经济的稳定‘锚’。中国经济不会‘硬着陆’（采用强制性的财政货币政策，在很短的时间，牺牲较多国民收入，使得通胀率恢复正常）。”

中国在今年第二季度的GDP增长率为6.7%，经济学家猜想，是政府支出增加以及信贷增长驱动了GDP的增长。

奥本海默资产管理公司（OppenheimerFunds Inc.）的基金经理Justin Leverenz在其个人网页上发表了一封“致中国的公开信”上表示：“我越来越担心中国在玩一个策略，而这与进一步可持续发展的长期战略相悖。”

管理资金达8890亿美元的美国环球资产管理公司（TIAA Global Asset Management）驻旧金山市的董事总经理Alex Muromcew表示：“我认为，许多投资者正对中国金融市场发生的一切表示困惑。”

Muromcew表示，他的新兴市场基金今年已经在秘鲁和巴西市场增加了投资，但根据全球基准对中国股票的投资权重做了相应的减持。

投资者对中国股市的犹豫不决，是中国向全球市场开放股市这一长期目标的一个挫折。在上周五（8月12日），香港上市的中国企业股票下跌1.1%；在美国上市的中国股票勉强持平。内地上市的股票表现更糟糕，上证综指2015年下跌14%。

与此相对应的是，MSCI新兴市场指数今年上涨15%。

根据香港证券交易所数据显示，截至8月12日，国外投资者只用了分配给香港购买上海交易所上市股票交易配额的一半，约3000亿元。由于中国股市在2015年初势头强劲，此前一些券商曾预测到到今年夏季配额会被用光。

Aberdeen资产管理公司的亚洲区主管Hugh Young表示：“中国的上市公司普遍质量层次不齐，而在印度的上市企业没有相应的质量问题，透明度也更高。我们很想在中国投入更多的资金，因为中国市场有很大的潜力可挖。我们在找寻那些优质企业，那些财报数据干净并且值得我们相信的公司。”

Aberdeen管理的新兴市场基金总额达75亿美元，但其中投资在中国股市的权重只有5.9%。与此相比的是MSCI新兴市场指数中，中国股票占26%。该指数仅包括中概股。MSCI在今年早些时候推迟将中国A股纳入该指出当中。

中国债市略有升温，但投资渠道少

自今年2月以来，国外购买中国债券的势头逐渐升温。中国当局向更多类型的投资者开放其债券市场以获得更多的国外投资。中国债券市场也是继日本和美国之后，世界第三大债券市场。

根据中国央行发布的最新数据显示，中国政府和企业债券的海外持有量自2月至6月期间上涨15%，金额为7640亿元人民币。一些分析人士表示，大部分的债券投资是由已经在市场里的投资者操作的，比如国外央行和主权财富基金。一些新的投资者仍然在寻找投资于中国债市的方法。

法国巴黎银行驻伦敦的新兴市场固定收益部副主管，Jean-Charles Sambor表示：“中国债券市场有很巨大的潜力。但现阶段投资受到非常多的限制。在投资者能真正参与中国债券投资之前，过程实在太多复杂漫长。”

哥伦比亚利德投资（Columbia Threadneedle Investment）管理着4600亿美元的基金。该基金公司投资于俄罗斯、匈牙利和墨西哥的债券市场，然而并没有在中国债市投资。其固定收益部基金经理Matthew Cobon，对中国目前的可持续经济增长持怀疑态度。他表示，人民币势必会下跌。

他还表示：“我们对中国经济持消极态度。”