万达私有化露出水面 8月底之前重返A股

汇通财经APP讯——

汇金网8月17日讯——就在万科A临时股东大会及H股类别股东大会召开后仅十个小时，万达连夜宣布了万达商业自香港退市决议获股东大会通过的消息，来自万达集团的消息显示，临时股东大会最终收到的赞成票占88.49%，反对票占7.33%；H股类别股东大会收到的赞成票占88.45%，反对票占7.33%。

万达私有化退市要约投票最晚将在这个月底，即8月31日前举办。公司上下快马加鞭，提前半个月召开了股东大会，成功退市通关。

接下来，王健林团队要忙碌的事情有两件：一，稳妥推进万达商业后续退市工作；二，将精力转向A股上市。网易房产今年4月获得的一份《万达商业私有化募资推介书》，详尽披露了万达商业规划退H回A的具体计划及最后期限。

退H与回A不是先后次序。在宣布私有化的同时，万达商业已经筹划回A股。

万达商业为重返A股设立的最晚时间应该是2018年9月前。而此刻重新梳理这份四个月前的文件，将能捋清过去六个月万达商业退H回A每一个节点的贯彻执行度，以及王健林左右腾挪、扫清障碍。


万达方面对银团贷款也有所安排。6月28日，万达引入新的财团投资者，并在公告中表明，“有关变动牵涉少于财团投资者承诺投资款的25%”。这与4月份《募资推介书》给出的规划一致——如果境内外募集总额不足以完成私有化交易，差额由境外银团贷款补足，该贷款总额的上限为私有化规模的25%。


万达商业将公告正式私有化方案视作T日，T+14日被收购方董事会向股东发出通告，T+21日收购要约条款首个截止日期，T+60日无条件接纳要约的最后日期，T+81日要约截止，履行其它条件的最后期限。

从退市要约发出到退市成功，耗时不到6个月。能做到比较快，万达私下做了不少努力。王健林还在一处做了让步，即收购价格。

《募资推介书》曾计划以每股不低于48港元的价格收购H股流通股，这个价格也是万达商业上市时的发行价。这意味着只需花费300亿港元，万达商业就可实现私有化。

但48港元价格被抛出后，利益相关方认为此报价过低。至5月底，王健林将收购价格抬升10%至52.8港元。首富给出诚意，合计持股比例超过10%的贝莱德和荷兰APG基金虽然高位入市仍有顾虑，但万达商业私有化投票的通过标准为：独立H股股东持有的H股所附带的表决权中至少75%予以批准；就决议案所投的反对票数目不超过独立H股股东持有的全部H股所附带表决权的10%。

换句话说，战略性放弃部分反对票，尽可能夯实赞同票，将反对票控制在10%的红线范围以内即可。

在第一、二大股东科威特投资局和中国人寿处拿到支持意向书后，8月份，王健林又从机构股东顾问公司Institutional Shareholder Service(ISS)那里争取到了支持声音。

52.8港元的收购价格锁定，这一笔私有化交易作价将上升至344.5亿元，但万达商业终于能顺利从港股漩涡中全身而退。

万达方面了解到，在保证股东利益前提下，万达商业回A不排除采用各种可能的上市途径。这样的途径无外乎两种，借壳或IPO.

“借壳上市的优势其实是在减弱的。政策一直在打击炒壳。” 据易居研究院智库中心研究总监严跃进介绍，2016年下半年有关部门对部分壳资源转手现象准备进行规范与督察。

资本市场最宽松的时候已经过去。打击资产泡沫等概念的提出，对资本市场来说是利空消息。寻找到与万达商业这只巨无霸相匹配的壳资源也难言容易。相对而言，IPO模式更主流。

“对万达来说，本身经营业绩稳定，且万达公众认可程度较高。从难易程度来看，万达商业选择IPO模式更加靠谱。”严跃进表示。

但IPO之路拥挤异常。网易房产记者查阅了最新数据，截至2016年8月11日，在证监会排队的IPO企业达到806家，其中已过会企业有116家。上一次排队企业数量达到800家可追溯到2012年11月。

王健林的愿景中，在万达商业计划登陆A股的2018年，万达服务业的收入和净利润占比需超过65%。再往后数两年，至2020年，万达的资产和市值要超过2000亿美元，收入超过1000亿美元，净利润超过100亿美元。