美联储不加息的最坏后果：下次经济衰退时将弹尽粮绝

汇通财经APP讯——高盛(Goldman Sachs)研究团队周五(8月26日)表示，向下修正的平衡基金利率预期引起了市场的担忧，目前市场担心美联储(FED)在打下一场衰退战役时，是否拥有的“弹药”太少。


目前FOMC长期平衡基金利率预期为3%，如果美联储在当前经济周期内不采取政策紧缩措施来回收政策刺激力度空间，那么在后续的下一轮经济衰退期内，可供削减的空间就比通常意义上的要更少。这或许会带来更大的困境。

高盛经济学家David Mericle和Daan Struyven在报告中写道，人们担心美联储将缺乏足够的“弹药”来抗击下次经济低迷，这种担忧可能在杰克逊霍尔年会上成为关注重点，并可能出现在耶伦周五的演讲中。

报告还指出，即使经济低迷在数年内不会出现，美联储也不太可能有将联邦基金利率下调550个基点的空间，这是过去九个经济衰退期的平均降息幅度。

美联储高级经济学家David Reifschneider在其最新的论文中表示，市场上的这些担心有些过头了。其用FRB/US模型发现，美联储新的政策工具和量化宽松政策，足以抵消在现有政策框架内降息所减少的空间。

虽然Reifschneider对美联储的政策选择表示同情，但其没明确表示，美联储是否有足够的政策工具来支持经济在低迷期迅速恢复。其还指出，当前市场环境会削弱美联储宽松计划的影响力。

Reifschneider最后称，不过，美联储扩大化的政策选择，已使得市场对目前的低利率水平、额外政策的功效以及量化宽松政策作用的担忧相对减少。