如果VIX指数反弹 投资标普看涨看跌期权就是白费力气

汇通财经APP讯——
汇金网9月2日讯——尽管美股正处于60年来最平静的时代，但仍旧可以通过策略，借助波动盈利。策略之一就是偏离买入，即投资者通过标普500指数看涨和看跌期权之间的价格差异获取利润。尽管CBOE VIX指数下滑至两年低位，押注投资者对冲风险口味的交易者依旧活跃，并可以在看跌期权相较于看涨期权增速达到2014年以来最快的时期获利。

Macro Risk Advisors(MRA)认为，当前市场VIX指数长时间低于一年均值的75%，这种幅度的波动并不寻常。英国脱欧公投后股市抛售，VIX指数大幅反弹，随之而来的长达月余的盘整为交易提供了绝佳时机，上次出现这种情况还是2014年年底。

MRA首席衍生品策略师Pravit Chintawongvanich在报告中指出，标普从英国脱欧时期的低点反弹，当股市不再上涨时，偏离回到正常水平。意外的是，持有偏离居然能在8月赚钱。

MRA认为，股市上涨后，避险需求下降，偏离恢复正常，为下一次投资者恐慌时期的期权交易创造了空间。2014年底，标普从6月低点反弹，最后进入长达一个月的恐慌期。今年7月，美股从英国脱欧后的低点反弹，进入了类似的时期。

尽管美股已经连续39天波动幅度不超过1%，交易者仍旧在寻找回报。VIX 合约现货价格也停滞不前，在过去42个交易期，保持低于15。

然而，对冲风险的成本相较于做多的成本却在上涨。随着美国大选临近，美联储加息前景仍旧不明确，投资者态度越来越谨慎。

贝莱德集团( BlackRock Inc)的Russ Koesterich称，从股票市场的季节性趋势来看，有可能是VIX指数本身开始显示出投资者恐慌程度增加的趋势。过去25年内，每年9月，VIX指数均值均超过22，是一年中最高的一个月。该指数目前上涨0.5%，至13.48。

因为VIX指数在80%的情况下，与标普500指数呈负相关趋势，VIX指数上涨，对股市来说不是好消息。如果该指数持续走高，将会影响当前的美股市场情绪，因投资避险成本上升，这将会推动投资便宜。该指数目前已经逼近一年均值。

Koesterich称，美联储接下来的利率决议可能会影响标普指数，如果美联储决议颠覆了市场预期，影响更甚。

贝莱德全球配置基金(BlackRock’s Global Allocation Fund)资产配置负责人Koesterich称，如果美联储的加息步伐快于市场预期，必将会推动VIX指数向均值回归。从历史走势看，VIX指数上涨一个基点，标普500指数将下跌1.3%。如果VIX过度上涨，重新向1月高点移动，美股投资者面临的情况将更糟糕。