兰欣
上周五标普500指数收跌53.49点，跌幅2.45%，报2127.81点。道琼斯工业平均指数收跌394.46点，跌幅2.13%，报18085.45点。纳斯达克综合指数收跌133.57点，跌幅2.54%，报5125.91点。
美股重挫主要原因是欧洲央行上周四的利率决议令人失望，德拉吉在随后的新闻发布会上也没有给出未来将会宽松的暗示。欧洲央行的这番表态当天就对市场形成了强有力的冲击，上周四欧股由涨转跌，美国三大股指微幅收跌。
德意志银行首席经济学家赫伯(Peter Hooper)评论称，欧洲央行按兵不动导致美联储9月加息的概率大幅上升至50%。
因此，当上周五鸽派票委、波士顿联储主席罗森格伦在美股盘前做出“鹰派”暗示时，便进一步扰动了市场对于加息与否的判断，市场的担心得到验证，再加上周五朝鲜核试验的推波助澜，全球恐慌情绪瞬间飙升。
受此影响，周一亚洲市场遭遇“股债双杀”，日本、韩国、A股、港股均跳空低开，亚洲长期债券市场大幅下挫；欧洲股市开盘也大幅下跌。
为什么美股2%的跌幅就像大跌了20%？
美国One River Asset Management首席投资官彼得斯(Eric Peters)解释称，全球“央妈”们竭力压制市场波动，就相当于不断喂食“野兽”，导致金融体系愈发脆弱，一切都被放大了10倍，股市2%的跌幅如今就像大跌20%，债市收益率10个基点的变动就像100基点。
他补充说，在负利率以及杠杆套息交易策略的双重影响下，一切都有可能。因为决策者对市场波动性的压制，任何资产价格的点位都可以得到合理解释。但是，被抬高的资产价格是以系统的脆弱性为代价，因为要压制流动性，就需要不断用更多的刺激去给“野兽”喂食。
美股即将面临新一轮盘整，恐慌性抛售还将持续
Gluskin Sheff的首席经济学家、策略师罗森伯格(David Rosenberg)认为，美股的大幅度下挫近在眼前，已经无可避免。
上周四，即股市大跌的前一天，罗森伯格就表示，如果在未来几个月里遇到美联储加息之类的事情，那么一场完美风暴必将上演。问题在于，市场价格并没有消化这种可能性。因此，当去年年底到今年初那种情形再度出现，不要感到惊讶—那一轮的盘整跌幅可是接近12个百分点。
他解释说，如果单单是美联储加息，那还好说，可是股市目前估值过高，还有大量对冲基金在利用期权追逐表现，继续推高股价，这样的背景之下，任何短期的不利消息都足以导致市场发生盘整。
高盛经济学家考斯汀(David Kostin)认为，恐慌性的抛售可能只是刚刚开始。考斯汀列举了五个可能导致美股短期回调的风险：
①目前情绪指标达到95，表明市场极端看涨，这意味着下个月标普500指数将下滑2%。从大背景看，6月28日该指标跌至0的极端看空状态，之后一个月美股反弹了4%。从统计学角度来看，情绪指标高于90或者低于10都是重要交易信号。
②政治不确定性增加，这将导致PE率下跌。美国总统竞选前三轮辩论，分别在9月26日、10月9日和10月19日。尽管市场预期希拉里赢得大选概率约为70%，但最新民调显示，两者支持率差距逐渐缩小，不确定性也随之上升。
③最近公布的经济数据令人失望。8月非农就业报告、ISM制造业和非制造业数据均不及预期。高盛美国宏观经济惊奇指标两个月来首次跌至负数。
④疲软的经济数据意味着每股盈利(EPS)预期存在风险。市场普遍预期是2016年自下而上EPS预期为118美元，但是这个数据已经连续三年没有变化。市场预计自下而上标普500指数EPS第四季度年增长率为7%，但这一数据看似有些激进，因其假设金融股EPS将大涨14%，但金融板块当前股权回报率仍低于10%。
⑤股市估值水平依然在上升。标普500指数目前估值相当于历史估值水平的84%，中值估值则为98%。
德意志银行的股票策略师比安科(David Bianco)也警告称，上周五美股的抛售只是一个开始，他预计因VIX恐慌指数飙升，标普500指数料下跌8%-10%。
企业料被迫下调2017年收益预期
正如上文高盛指出，疲软的经济数据意味着每股盈利(EPS)预期存在风险。比安科也警告称，第三季度标普500指数每股收益料不乐观，企业将被迫下调2017年收益预期。
德意志银行的收益指标暗示，第三季度标普500指数每股收益与第二季度相比，仅微幅上涨或无变化，预期值为30美元/股，年率下滑1%；2017年上半年每股季度收益料为30-31美元/股，除非油价大幅上涨。2017年全年标普500指数每股收益将从130美元降至125-130美元。
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